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為什么固定性資本存在就財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1？

財(cái)務(wù)杠桿，為什么固定性資本存在就財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1？財(cái)務(wù)杠桿分母不是減去固定成本減去利息嗎？那固定成本沒有，有利息的話，財(cái)務(wù)杠桿也大于1啊，有固定成本沒有利息，財(cái)務(wù)杠桿也等于1?。?/p>

杠桿效應(yīng) 2025-09-23 10:39:02

問題來源：

【知識(shí)點(diǎn)】杠桿效應(yīng)（客觀題、主觀題）

一、經(jīng)營(yíng)杠桿

衡量指標(biāo)	經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）
含義	測(cè)算經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的程度
產(chǎn)生杠桿原因	固定經(jīng)營(yíng)成本
定義公式	=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率=銷售量敏感系數(shù)
推導(dǎo)公式	=基期邊際貢獻(xiàn)基期息稅前利潤(rùn)
衡量的風(fēng)險(xiǎn)	經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性）
杠桿與風(fēng)險(xiǎn)	同向
要點(diǎn)	在息稅前利潤(rùn)為正的前提下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù)，其等于1時(shí)，無經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)但存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1

二、財(cái)務(wù)杠桿

衡量指標(biāo)	財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）
含義	測(cè)算財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的程度
產(chǎn)生杠桿原因	固定資本成本（利息、優(yōu)先股股利）
定義公式	=普通股每股收益變動(dòng)率息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
推導(dǎo)公式	=基期息稅前利潤(rùn)基期利潤(rùn)總額
衡量的風(fēng)險(xiǎn)	財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響）
杠桿與風(fēng)險(xiǎn)	同向
要點(diǎn)	在企業(yè)有正的稅后利潤(rùn)的前提下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)最低為1，不會(huì)為負(fù)數(shù)，其等于1時(shí)，無財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于1

提示

債務(wù)籌資、優(yōu)先股籌資均存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，股權(quán)籌資不會(huì)存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

三、總杠桿

衡量指標(biāo)	總杠桿系數(shù)（DTL）
含義	測(cè)算總杠桿效應(yīng)的程度
產(chǎn)生杠桿原因	固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性資本成本共同作用
定義公式	=普通股每股收益變動(dòng)率產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率
推導(dǎo)公式	=基期邊際貢獻(xiàn)基期利潤(rùn)總額 =經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

提示

三個(gè)杠桿的定義公式記憶竅門：x為自變量（主動(dòng)變化），y為因變量（隨著x發(fā)生變動(dòng)），若分析二者的變動(dòng)關(guān)系：y的變動(dòng)額（變動(dòng)率）/x的變動(dòng)額（變動(dòng)率）。

“楊”長(zhǎng)避短

總結(jié)

指標(biāo)	經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)	財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)	總杠桿系數(shù)
杠桿與風(fēng)險(xiǎn)	同向	同向	同向
息稅前利潤(rùn)	反向	反向	反向
債務(wù)比重（利息）	無影響	同向	同向
優(yōu)先股股利	無影響	同向	同向
所得稅	無影響	同向	同向

“好事壞事原理”

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劉老師

2025-09-23 13:21:24 210人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

這個(gè)是根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算公式判斷的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)-利息-稅前優(yōu)先股股息），其中利息和稅前優(yōu)先股股息稱之為固定性融資成本，如果存在固定性融資成本，那么財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的分母就一定小于分子，所以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一定大于1。

注意，利息屬于固定性融資成本，如果沒有固定性融資成本，意思就是沒有利息和稅前優(yōu)先股股息，此時(shí)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)=1

每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！

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