當(dāng)前位置: 東奧會(huì)計(jì)在線> 財(cái)會(huì)答疑> 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 > 財(cái)管 > 答疑詳情

內(nèi)在（預(yù)期）市盈率和本期市盈率之間的關(guān)系？

按照老師推導(dǎo)的公式來(lái)看，一個(gè)分子多一個(gè)（1+g），是不是內(nèi)在市盈率總是小于本期市盈率？

相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型 2022-07-14 11:56:22

問(wèn)題來(lái)源：

【考點(diǎn)三】相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法

（一）基本原理

這種方法是利用類(lèi)似企業(yè)的市場(chǎng)定價(jià)來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的一種方法。

提示

估算的結(jié)果是相對(duì)價(jià)值而不是內(nèi)在價(jià)值。

（二）常用的股票市價(jià)比率模型

1.基本公式

種類(lèi)	公式
市盈率模型（每股市價(jià)/每股收益比率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值 =可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益
市凈率模型（每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)比率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值 =可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
市銷(xiāo)率模型（每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入比率模型）	目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值 =可比企業(yè)市銷(xiāo)率×目標(biāo)企業(yè)每股營(yíng)業(yè)收入

2.尋找可比企業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

（1）市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市盈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本的高低與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)），其中關(guān)鍵因素是增長(zhǎng)潛力

①本期市盈率=[股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

②內(nèi)在市盈率（或預(yù)期市盈率）=股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這三個(gè)比率類(lèi)似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類(lèi)似性

（2）市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市凈率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率

①本期市凈率=[權(quán)益凈利率₀×股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

②內(nèi)在市凈率（或預(yù)期市凈率）=（權(quán)益凈利率₁×股利支付率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個(gè)比率類(lèi)似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類(lèi)似性

（3）市銷(xiāo)率模型的驅(qū)動(dòng)因素

市銷(xiāo)率模型的驅(qū)動(dòng)因素

驅(qū)動(dòng)因素：營(yíng)業(yè)凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是營(yíng)業(yè)凈利率

①本期市銷(xiāo)率=[營(yíng)業(yè)凈利率₀×股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

②內(nèi)在市銷(xiāo)率（或預(yù)期市銷(xiāo)率）=（營(yíng)業(yè)凈利率₁×股利支付率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）

【提示】可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是這四個(gè)比率類(lèi)似的企業(yè)，同業(yè)企業(yè)不一定都具有這種類(lèi)似性

查看完整問(wèn)題

王老師

2022-07-14 13:39:58 6796人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

是的，預(yù)期市盈率確實(shí)比本期市盈率要低。根據(jù)公式：預(yù)期市盈率=P₀/每股收益₁，本期市盈率=P₀/每股收益₀，在可持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)下，每股收益1=每股收益0*（1+g），即本期市盈率的分母要比預(yù)期市盈率的分母要小，因此本期市盈率更大一些。

您看您可以理解么？若您還有疑問(wèn)，歡迎提問(wèn)，我們繼續(xù)討論，加油~~~~~~~~~~~

有幫助(8) 答案有問(wèn)題？

相關(guān)答疑