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復(fù)制原理與套期保值原理的區(qū)別聯(lián)系及案例解析

復(fù)制原理與套期保值原理區(qū)別與聯(lián)系是什么用案例一步步標(biāo)識(shí)出來(lái)

金融期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法 2024-08-19 11:12:54

問(wèn)題來(lái)源：

練習(xí)31-計(jì)算題

　假設(shè)A公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為50元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52.08元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能，即上升33.33%，或者下降25%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為每年4%。

要求：

（1）根據(jù)套期保值原理估計(jì)期權(quán)價(jià)值。

（2）如果期權(quán)市場(chǎng)上，每份看漲期權(quán)的價(jià)格為6.7元，是否存在套利的可能性，如果存在，應(yīng)該如何套利？

【答案】（1）計(jì)算6個(gè)月后的股票價(jià)格：

S_u=S₀×u=50× (1+33.33%)=66.67（元）

S_d=S₀×d=50× (1-25%)=37.5（元）

計(jì)算6個(gè)月后多頭看漲期權(quán)價(jià)值：

C_u=S_u-X=66.67-52.08=14.59（元）

C_d=0

計(jì)算套期保值比率H=（Cu-Cd）/（Su-Sd）=（14.59-0）/（66.67-37.5）=0.5

計(jì)算期權(quán)價(jià)值

期權(quán)價(jià)值= H×S₀-PV（B）=50×0.5-37.5×0.5/（1+2%）=6.62（元）

（2）期權(quán)價(jià)值（6.62元）與期權(quán)市場(chǎng)的期權(quán)價(jià)格（6.7元）不相等，存在套利空間。

套利方法：

借款18.38元[37.5×0.5/（1＋2%）]，購(gòu)買0.5股股票（50×0.5）

出售1股看漲期權(quán)（6.7元），可獲利0.08元（6.7-6.62）。

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宮老師

2024-08-19 11:32:24 840人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

復(fù)制原理與套期保值原理在金融衍生品定價(jià)中有其獨(dú)特的地位。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，復(fù)制原理是通過(guò)構(gòu)造一個(gè)投資組合來(lái)模擬或“復(fù)制”某一特定金融衍生品的收益特征。

而套期保值原理則是利用一種或多種金融工具來(lái)對(duì)沖某一特定風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到保值的目的。

以案例說(shuō)明：

復(fù)制原理：

假設(shè)有一看漲期權(quán)，我們可以通過(guò)購(gòu)買一定數(shù)量的股票并借款來(lái)構(gòu)造一個(gè)投資組合，使其在未來(lái)的收益與這個(gè)看漲期權(quán)相同。這就是復(fù)制了該期權(quán)的收益特征。

在本例中，購(gòu)買0.5股股票并借款18.38元，可以構(gòu)造一個(gè)與看漲期權(quán)收益相同的投資組合。

套期保值原理：

假設(shè)持有某資產(chǎn)（如股票）面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過(guò)購(gòu)買看跌期權(quán)或賣出看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)。在本例中，為了保值手中的股票，可以賣出1股看漲期權(quán)。如果股票價(jià)格上漲，期權(quán)的買方會(huì)行權(quán)，從而抵消部分股票上漲的收益；如果股票價(jià)格下跌，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)，股票的損失不會(huì)被進(jìn)一步放大。

聯(lián)系：兩者都涉及到利用金融工具和策略來(lái)調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。

區(qū)別：復(fù)制原理更注重模擬某一特定衍生品的收益，而套期保值原理則更注重對(duì)沖某一特定風(fēng)險(xiǎn)。

在本案例中，通過(guò)結(jié)合復(fù)制原理和套期保值原理，我們可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中的套利機(jī)會(huì)，并據(jù)此進(jìn)行操作以獲利。

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