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計算內(nèi)率時為何不納入已付的本年2元股利

第二問為什么沒有加上第一年的股利 2 折現(xiàn)？

股票投資 2025-09-09 22:07:43

問題來源：

例題·計算分析題
　某上市公司本年度的凈利潤為20000元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈利潤第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%。第4年及以后將保持其凈利潤水平。該公司一直采用固定股利支付率的政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。已知貨幣時間價值系數(shù)如下：（P/F，9%，1）=0.9174；（P/F，9%，2）=0.8417；（P/F，10%，1）=0.9091；（P/F，10%，2）=0.8264；（P/F，11%，1）=0.9009；（P/F，11%，2）=0.8116。
要求：
（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值（精確到0.01元）。
（2）如果股票的價格為24.90元，計算股票的內(nèi)部收益率（精確到1%）。
（3）結(jié)合要求（1）和（2）的假設(shè)，判斷應(yīng)否投資該股票，說明原因。

【答案】

（1）預(yù)計第1年的股利=2×（1+14%）=2.28（元）
預(yù)計第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）
預(yù)計第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）
股票的價值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=27.44（元）
（2）24.90=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+2.81/i×（P/F，i，2）
由于按10%的利率計算，其股票價值為27.44元，市價為24.90元時的內(nèi)部收益率應(yīng)高于10%，故用11%開始測試：
當(dāng)i=11%時，2.28×（P/F，11%，1）+2.60×（P/F，11%，2）+2.81/11%×（P/F，11%，2）=24.90（元）
所以，股票的內(nèi)部收益率=11%。
（3）股票的價值高于當(dāng)前市價或股票的內(nèi)部收益率高于必要報酬率，應(yīng)該投資。
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宮老師

2025-09-10 09:56:13 361人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

計算內(nèi)部收益率其實(shí)是構(gòu)建了一個未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前價格的等式，我們要看的是未來支付的股利，您說的股利2是已經(jīng)支付過的現(xiàn)金流，不會影響未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，也就不會影響內(nèi)部收益率的計算。

您看這樣清晰一些嗎？

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