債券的期望報(bào)酬率 2024-07-23 21:34:16

問題來源：

例題·計(jì)算分析題

　甲公司有一筆閑置資金，可以進(jìn)行為期一年的投資，市場上有三種債券可供選擇，相關(guān)資料如下：

（1）三種債券的面值均為1000元，到期時(shí)間均為5年，到期收益率均為8%。

（2）甲公司計(jì)劃一年后出售購入的債券，一年后三種債券到期收益率仍為8%。

（3）三種債券票面利率及付息方式不同。A債券為零息債券，到期支付1000元；B債券的票面利率為8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C債券的票面利率為10%，每年年末支付100元利息，到期支付1000元。

（4）甲公司利息收入適用的所得稅稅率為30%，資本利得適用的所得稅稅率為20%，發(fā)生投資損失可以按20%抵稅，不抵消利息收入。

要求：

（1）計(jì)算每種債券當(dāng)前的價(jià)格。

（2）計(jì)算每種債券一年后的價(jià)格。

（3）計(jì)算甲公司投資于每種債券的稅后收益率。

【答案】

（1）A債券當(dāng)前的價(jià)格=1000×（P/F，8%，5）=680.6（元）

B債券票面利率等于到期收益率，因此當(dāng)前價(jià)格等于其面值1000元。

C債券當(dāng)前的價(jià)格=100×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1079.87（元）

（2）A債券一年后的價(jià)格=1000×（P/F，8%，4）=735（元）

B債券票面利率等于到期收益率，因此一年后的價(jià)格也等于其面值1000元。

C債券一年后的價(jià)格=100×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）

=1066.21（元）

（3）①投資于A債券的稅后收益率=稅后收益/投資額=（735-680.6）×（1-20%）/680.6×100%=6.39%

②投資于B債券的稅后收益率=[80×（1-30%）+（1000-1000）×（1-20%）]/1000=5.6%

③投資于C債券的稅后收益率=[100×（1-30%）+（1066.21-1079.87）×（1-20%）]/1079.87=5.47%

或列表計(jì)算：