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每股價(jià)格最大化如何體現(xiàn)獲利與資本關(guān)系？

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 2025-06-05 15:28:52

問(wèn)題來(lái)源：

《小題》 8.（多選題）（錯(cuò)誤率80.11%）

　下列關(guān)于股價(jià)最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（　?。?。

A.如果股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

B.以每股價(jià)格最大化為目標(biāo)，反映了獲利和資本的關(guān)系

C.每股價(jià)格不僅受當(dāng)期每股收益的影響，也受預(yù)期每股收益的影響

D.每股價(jià)格受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，反映了股東投資的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】BD

【解析】在資本市場(chǎng)有效的情況下，如果股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。選項(xiàng)A缺少前提，表述錯(cuò)誤。股價(jià)最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：①以每股價(jià)格最大化為目標(biāo)，反映了獲利和資本的關(guān)系；②每股價(jià)格受預(yù)期每股收益的影響，反映了股東投資的大小和取得時(shí)間；③每股價(jià)格受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，反映了股東投資的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B、D正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

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股價(jià)最大化

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增發(fā)對(duì)新老股東財(cái)富的影響（第九章）

若不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化：

增發(fā)價(jià)格	老股東	新股東	注釋
增發(fā)價(jià)格>增發(fā)前市價(jià)	財(cái)富增加	財(cái)富減少	老股東財(cái)富增加數(shù) =新股東財(cái)富減少數(shù)
增發(fā)價(jià)格＝增發(fā)前市價(jià)	財(cái)富不變	財(cái)富不變
增發(fā)價(jià)格<增發(fā)前市價(jià)	財(cái)富減少	財(cái)富增加	老股東財(cái)富減少數(shù) =新股東財(cái)富增加數(shù)

結(jié)論：增發(fā)不會(huì)改變股東財(cái)富總額，只是在新老股東之間進(jìn)行財(cái)富的重新分配。（權(quán)益性交易）

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股價(jià)最大化優(yōu)點(diǎn)

（1）以每股價(jià)格最大化為目標(biāo)，反映了獲利和資本的關(guān)系（股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值最大化）

（2）每股價(jià)格受預(yù)期每股收益的影響，反映了股東投資（2022年教材是每股收益）的大小和取得時(shí)間(每股收益最大化只考慮了每股收益的大小，沒(méi)有考慮每股收益的取得時(shí)間；但是股價(jià)最大化反映了每股收益的大小和取得時(shí)間，并按照資金時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行了折現(xiàn)）

（3）每股價(jià)格受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，反映了股東投資的風(fēng)險(xiǎn)（折現(xiàn)率的選定）

每股價(jià)格=∑_n=1^∞每股收益(1+i)ⁿ