通俗解釋報價折現率不變時溢價折價債券變化原因
問題來源：
3.報價年折現率不變時，付息頻率、到期時間對債券價值的影響見下表
債券分類 | 利率 關系 | 付息頻率加快 | 隨著到期時間變短 | |
連續(xù)付息債券 | 分期付息債券 | |||
溢價債券 | i＞rd | 更加溢價 | Vd逐漸下降 | Vd波動下降，Vd≥M |
平價債券 | i=rd | 保持不變 | Vd不變 | Vd波動，Vd≥M |
折價債券 | i＜rd | 更加折價 | Vd逐漸上升 | Vd波動上升，和M大小關系不確定 |
（1）從上圖和上述計算結果看，總體而言，付息頻率加快、到期時間變長，都會加劇溢價或折價的趨勢。
（2）到期時間縮短，債券價值向面值回歸：連續(xù)付息債券是連續(xù)回歸，分期付息債券是周期波動回歸面值。
4.有效年折現率不變時，付息頻率加快債券價值上升。
理解付息頻率加快，有效年票面利率上升，而折現率不變，所以債券價值上升。
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AI智能答疑老師
2025-07-16 19:46:25 261人瀏覽
您好，當報價折現率不變時，付息頻率加快就好比您更頻繁地收到利息：對于溢價債券（票面利率高于市場利率），這會加速您拿到高利息的速度，導致債券價值更快下降到面值以下，顯得更溢價；而對于折價債券（票面利率低于市場利率），更頻繁的支付會讓債券價值更快上升以彌補低收益，顯得更折價。本質上是現金流的時間變化影響了債券的整體估值，但折現率沒變，所以趨勢被放大了。
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