內(nèi)含增長(zhǎng)率可以回購(gòu)股票嗎

可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算 2024-11-29 09:17:06

問(wèn)題來(lái)源：

三、可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算

（一）含義

可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不發(fā)行新股或回購(gòu)股票，不改變經(jīng)營(yíng)效率（不改變營(yíng)業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變負(fù)債/權(quán)益比和利潤(rùn)留存率）時(shí)，其下期銷售所能達(dá)到的最大增長(zhǎng)率。

（二）假設(shè)條件

假設(shè)	對(duì)應(yīng)指標(biāo)或等式
（1）公司營(yíng)業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加負(fù)債的利息	營(yíng)業(yè)凈利率不變
（2）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平	資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變
（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去	權(quán)益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負(fù)債率不變
（4）公司目前的利潤(rùn)留存率是目標(biāo)利潤(rùn)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去	利潤(rùn)留存率不變
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購(gòu)，下同）	增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益

（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

可持續(xù)增長(zhǎng)率=滿足一定前提條件下的銷售增長(zhǎng)率

因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：

因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：

所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加期初股東權(quán)益

=本期營(yíng)業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營(yíng)業(yè)凈利率×本期利潤(rùn)留存率期末資產(chǎn)×期初股東權(quán)益

銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率

1.根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率=營(yíng)業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率

=期初權(quán)益本期凈利率×利潤(rùn)留存率

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崔老師

2024-11-29 18:40:09 495人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

內(nèi)含增長(zhǎng)率與是否回購(gòu)股票無(wú)直接關(guān)聯(lián)。內(nèi)含增長(zhǎng)率是只靠?jī)?nèi)部積累（即增加留存收益）實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)。它關(guān)注的是公司內(nèi)部資源的利用和增長(zhǎng)潛力。而回購(gòu)股票是公司利用現(xiàn)金從市場(chǎng)上購(gòu)回自家股票的行為，主要影響公司的股本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流。因此，內(nèi)含增長(zhǎng)率本身并不限制或決定公司是否可以回購(gòu)股票。公司是否回購(gòu)股票需基于其整體的財(cái)務(wù)策略和市場(chǎng)環(huán)境等綜合考慮。

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