項(xiàng)目的調(diào)整凈現(xiàn)值 ＝項(xiàng)目的常規(guī)凈現(xiàn)值＋租賃凈現(xiàn)值
這個(gè)咋算的，（未來(lái)現(xiàn)金流－買(mǎi)固定）+（租－買(mǎi)固定），這買(mǎi)固定的現(xiàn)金流也沒(méi)減掉啊
問(wèn)題來(lái)源：
計(jì)算 指標(biāo) | 租賃凈現(xiàn)值 ＝租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－借款購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 （總額法或差額法） |
計(jì)算 規(guī)則 | （1）租賃－購(gòu)買(mǎi)； （2）現(xiàn)金流入取正號(hào)，現(xiàn)金流出取負(fù)號(hào)。 |
實(shí)質(zhì) | 不是決策投資項(xiàng)目是否可行，而是看那個(gè)融資方案好！ |
現(xiàn)金流量 | 折現(xiàn)率的確定 |
租賃費(fèi) | 租賃費(fèi)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)使用有擔(dān)保的債券的稅后利率它比無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率稍高一些 |
折舊抵稅額 | 折舊抵稅額的風(fēng)險(xiǎn)比租賃費(fèi)大一些 折現(xiàn)率也應(yīng)高一些 |
期末資產(chǎn)余值 | 多數(shù)人認(rèn)為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率 |
注意決策 標(biāo)準(zhǔn) | 租賃凈現(xiàn)值＞0，租賃方案可行； 租賃凈現(xiàn)值＜0，租賃方案不可行，選擇購(gòu)買(mǎi)方案。 | |
決策 調(diào)整 | 指標(biāo) 擴(kuò)展 | 項(xiàng)目的調(diào)整凈現(xiàn)值 ＝項(xiàng)目的常規(guī)凈現(xiàn)值＋租賃凈現(xiàn)值 |
理由 | 有時(shí)一個(gè)投資項(xiàng)目按常規(guī)籌資有負(fù)的凈現(xiàn)值，如果租賃的價(jià)值較大，抵補(bǔ)常規(guī)分析負(fù)的凈現(xiàn)值后還有剩余，則采用租賃籌資可能使該項(xiàng)目具有投資價(jià)值。經(jīng)過(guò)租賃凈現(xiàn)值調(diào)整的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，稱為“調(diào)整凈現(xiàn)值”。 | |
AI智能答疑老師
2025-06-09 03:55:04 659人瀏覽
您提到的疑問(wèn)關(guān)鍵在于理解兩個(gè)凈現(xiàn)值的組成部分。常規(guī)凈現(xiàn)值是項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流（如收入、運(yùn)營(yíng)成本等），不考慮融資方式；租賃凈現(xiàn)值則是比較租賃與借款購(gòu)買(mǎi)兩種融資方式的差異（即“租-買(mǎi)”的差額現(xiàn)金流）。調(diào)整凈現(xiàn)值是將融資方式的影響（租賃帶來(lái)的凈收益或損失）疊加到項(xiàng)目本身的價(jià)值上。常規(guī)分析中的“購(gòu)買(mǎi)”是基于默認(rèn)融資（如借款），而租賃凈現(xiàn)值中的“購(gòu)買(mǎi)”是具體借款購(gòu)買(mǎi)方案的現(xiàn)金流，兩者屬于不同層次的對(duì)比，因此不會(huì)重復(fù)扣除購(gòu)買(mǎi)部分。相加時(shí)只需將租賃帶來(lái)的增量?jī)r(jià)值補(bǔ)充到項(xiàng)目原值中即可。您的思路正確，只要區(qū)分清楚兩個(gè)層次的分析邏輯就不會(huì)沖突。
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