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不理解正常增長(zhǎng)價(jià)值那個(gè)復(fù)利現(xiàn)值期數(shù)為什么是3

不理解正常增長(zhǎng)價(jià)值那個(gè)復(fù)利現(xiàn)值期數(shù)為什么是3

股票的價(jià)值 2025-08-06 16:30:59

問(wèn)題來(lái)源：

【擴(kuò)展題目】階段性增長(zhǎng)
例·計(jì)算題
　假定某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買B公司的股票，打算長(zhǎng)期持有，要求達(dá)到12%的收益率，B公司今年每股股利0.6元，預(yù)計(jì)未來(lái)3年股利以15%的速度高速增長(zhǎng)，而后以9%的速度轉(zhuǎn)入正常增長(zhǎng)。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示：
期數(shù)（n）
1
2
3
（P/F，12%，n）
0.8929
0.7972
0.7118
要求：計(jì)算B股票的每股價(jià)值。

【答案】

第1年的每股股利=0.6×（1+15%）=0.69（元）
第2年的每股股利=0.69×（1+15%）=0.7935（元）
第3年的每股股利=0.7935×（1+15%）=0.9125（元）
正常增長(zhǎng)期的現(xiàn)值=D1/（Rs-g）×（P/F，12%，3）=0.9125×（1+9%）/（12%-9%）×（P/F，12%，3）=23.60（元）
股票價(jià)值=0.69×（P/F，12%，1）+0.7935×（P/F，12%，2）+0.9125×（P/F，12%，3）+23.60=25.50（元）
【提示】?jī)r(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，今年分配的股利0.6元已經(jīng)支付，計(jì)算股票價(jià)值時(shí)不考慮。
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林老師

2025-08-06 16:51:39 350人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

您好，正常增長(zhǎng)期是從第4年開始的，而永續(xù)增長(zhǎng)模型的公式[D?/(R?-g)]計(jì)算出的是第3年末的價(jià)值點(diǎn)（因?yàn)镈?是第4年的股利）。因此，要將這個(gè)第3年末的價(jià)值折現(xiàn)回當(dāng)前（第0期），就需要使用3期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，12%，3）。這確保了所有現(xiàn)金流都統(tǒng)一折現(xiàn)到起始時(shí)點(diǎn)進(jìn)行加總。

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