2022年中級會計財務(wù)管理每日研習(xí)一大題：8月22日

來源：東奧會計在線責(zé)編：祝艷2022-08-22 13:56:27

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任何一件對的事情，只要日復(fù)一日的堅持，就一定會有收獲。中級會計考試于9月3日開考！希望各位考生可以堅持到最后，不留遺憾！今日份《財務(wù)管理》大題來啦！

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張某利用閑置資金投資購買了股票和期權(quán)，相關(guān)資料如下：

資料一：已知本年股票發(fā)放每股股利0.8元，預(yù)計未來2年股利以10%的速度增長，而后以5%的速度轉(zhuǎn)入正常增長。張某對該股票要求的收益率為12%。

部分貨幣時間價值系數(shù)表

期數(shù)（n）	1	2	3
（P/F，12%，n）	0.8929	0.7972	0.7118

資料二：張某購買了每份期權(quán)價格5元的看漲期權(quán)，該期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)為股票，該期權(quán)的到期日為12月2日，期權(quán)合約規(guī)定的標(biāo)的股票執(zhí)行價格為30元，該股票在期權(quán)到期日時的市場價格為50元。

要求：

(1)計算股票的內(nèi)在價值;

(2)分析張某是否行使該看漲期權(quán)，計算該期權(quán)到期日價值和凈損益為多少?

(3)若張某賣出該股票的看跌期權(quán)，假設(shè)期權(quán)的執(zhí)行價格和到期日股票的市場價格不變，當(dāng)看跌期權(quán)價格為10元時，計算該期權(quán)到期日價值和凈損益為多少?

正確答案：

(1)預(yù)計未來第一年的股利=0.8×(1+10%)=0.88(元)

預(yù)計未來第二年的股利=0.88×(1+10%)=0.97(元)

股票的內(nèi)在價值=0.88×(P/F，12%，1)+0.97×(P/F，12%，2)+0.97×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)=13.16(元)

或:股票的內(nèi)在價值=0.88×(P/F，12%，1)+0.97/(12%-5%)×(P/F，12%，1)=13.16(元)

(2)由于張某購買了看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡谌展善钡氖袃r50元>執(zhí)行價格30元時，張某應(yīng)行使該看漲期權(quán)，該期權(quán)到期日價值=50-30=20(元)，凈損益=20-5=15(元)

(3)若賣出看跌期權(quán)，由于到期日股票的市價50元>執(zhí)行價格30元，則看跌期權(quán)的買方不會行權(quán)，對于張某而言，期權(quán)到期日價值=0，凈損益=10元。

——以上中級會計考試相關(guān)練習(xí)題來自楊樹林老師習(xí)題班