區(qū)分

利潤只是期間財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果，對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行性來說，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要

一個(gè)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行，有無經(jīng)濟(jì)效益，不一定取決于有無會(huì)計(jì)期間利潤，而在于能否帶來正現(xiàn)金流量，即整個(gè)項(xiàng)目能否獲得超過項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收

分類

投資期現(xiàn)金流量、營業(yè)期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量

【補(bǔ)充知識(shí)】

1.項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期＝投資期+營業(yè)期

2.建設(shè)起點(diǎn)到投產(chǎn)日為投資期，投產(chǎn)期到項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)為營業(yè)期

3.終結(jié)期很短，表現(xiàn)為終結(jié)點(diǎn)，疊加在營業(yè)期最后一年

內(nèi)容

1.長期資產(chǎn)投資。是指在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等長期資產(chǎn)上的投資。如購置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等

【注意】

（1）一般情況下，初始階段中固定資產(chǎn)的原始投資通常在年內(nèi)一次性投入（如購買設(shè)備），如果原始投資不是一次性投入（如工程建造），則應(yīng)把投資歸屬于不同投入年份之中

（2）在營業(yè)期內(nèi)，可能發(fā)生投資實(shí)施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)的改良支出，屬于固定資產(chǎn)的后期投資

2.墊支的營運(yùn)資金。它是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上的追加投資。為該投資墊支的營運(yùn)資金是追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額

墊支營運(yùn)資金＝追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量－結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量

＝增加的流動(dòng)資產(chǎn)－增加的經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債

【注意】本教材為簡化計(jì)算，墊支的營運(yùn)資金在營業(yè)期的流入流出過程可忽略不計(jì)，只考慮投資期投入與終結(jié)期收回對(duì)現(xiàn)金流量的影響

計(jì)算

NCF=－原始投資=－長期資產(chǎn)投資－墊支營運(yùn)資金

【備注】原始投資是指投資期的長期資產(chǎn)投資和營運(yùn)資金投資

稅后付現(xiàn)成本

稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本×（1-稅率）

非付現(xiàn)成本抵稅

非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為：稅負(fù)減少額=非付現(xiàn)成本×稅率

間接法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）

=稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本

=（收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）＋非付現(xiàn)成本（★）

分算法

營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF）

=收入×（1-所得稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅率）＋非付現(xiàn)成本×所得稅率

=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本＋非付現(xiàn)成本抵稅額

特殊問題

（1）對(duì)于在營業(yè)期內(nèi)的某一年發(fā)生的大修理支出來說，如果會(huì)計(jì)處理在本年內(nèi)一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現(xiàn)成本；如果跨年攤銷處理，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理

（2）對(duì)于在營業(yè)的某一年發(fā)生的改良支出來說，是一種投資，應(yīng)作為該年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過折舊收回。則營業(yè)期的現(xiàn)金流量需要計(jì)算凈現(xiàn)金流量

NCF=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出

（3）全投資假設(shè)

在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，僅站在投資者立場(chǎng)考慮全部投資的運(yùn)行情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。即使實(shí)際存在借入資金，也將其作為自有資金對(duì)待（但在計(jì)算固定資產(chǎn)原值和投資總額時(shí)，還需要考慮借款利息因素）。

【提示】遵循全投資假設(shè)，這里“付現(xiàn)成本”，不包括利息費(fèi)用、本金償還、現(xiàn)金股利等，因?yàn)檎郜F(xiàn)率中包含了籌資成本

內(nèi)容

1.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額

2.固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響。（見后續(xù)專題）

3.墊支營運(yùn)資金的收回：項(xiàng)目墊支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收

計(jì)算

終結(jié)期的凈現(xiàn)金流量＝固定資產(chǎn)變現(xiàn)稅后凈現(xiàn)金流量＋墊支營運(yùn)資金的收回

注意

一般情況下，終結(jié)期時(shí)間較短，通常相關(guān)流量作為項(xiàng)目經(jīng)營期終點(diǎn)流量處理，疊加在營業(yè)期的最后一年

項(xiàng)目最后一年現(xiàn)金流量

=該年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量＋固定資產(chǎn)變現(xiàn)稅后凈現(xiàn)金流量＋墊支營運(yùn)資金的收回

營業(yè)期現(xiàn)金流

若無建設(shè)期，營業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生在每期期末，即第1期現(xiàn)金流發(fā)生在1時(shí)點(diǎn)，第2期現(xiàn)金流發(fā)生在2時(shí)點(diǎn)

若有建設(shè)期n年，營業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生在營業(yè)期每期期末，第1期現(xiàn)金流發(fā)生在時(shí)間軸的n+1時(shí)點(diǎn)，第2期現(xiàn)金流發(fā)生在時(shí)間軸的n+2時(shí)點(diǎn)

投資收回

投資收回發(fā)生在最后一期期末（終結(jié)點(diǎn)疊加在營業(yè)期的最后一年）

營運(yùn)資本的墊支

營運(yùn)資本的墊支發(fā)生建設(shè)期期末，項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)全部收回