總杠桿效應_2022年中級會計財務管理必備知識點

來源：東奧會計在線責編：林冬雪2022-06-16 11:27:59

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總杠桿效應_2022年中級會計財務管理必備知識點

【知識點】總杠桿效應

【所屬章節(jié)】

第五章籌資管理（下）——第三節(jié)杠桿效應

【內(nèi)容導航】

1.總杠桿

2.總杠桿系數(shù)

3.總杠桿和公司風險

中級會計

總杠桿效應

(一)總杠桿

含義

經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以獨自發(fā)揮作用，也可以綜合發(fā)揮作用，總杠桿是用來反映二者之間共同作用結(jié)果的，即權(quán)益資本收益與產(chǎn)銷業(yè)務量之間的變動關(guān)系

總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率的現(xiàn)象

圖示

總杠桿

(二)總杠桿系數(shù)(DTL=degree of total leverage)

定義公式	DTL=（?EPS/EPS）/（?Q/Q0）=（?EPS/EPS）/（?S/S0）=普通股收益變動率/產(chǎn)銷業(yè)務量變動率
關(guān)系公式	DTL＝DOL×DFL＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)
計算公式	DTL=M0/EBIT0×EBIT0/[EBIT0-I-Dp（1-T）]=基期邊際貢獻/基期歸屬于普通股股東利潤總額

(三)總杠桿和公司風險

1.本質(zhì)和意義

本質(zhì)

公司風險包括經(jīng)營風險和財務風險，反映其整體風險?？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務杠桿之間的關(guān)系，用以評價企業(yè)的整體風險水平

在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長

意義

（1）能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務量變動對普通股收益的影響，據(jù)以預測未來的每股收益水平

（2）揭示了財務管理的風險管理策略，即要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合

2.應用

狀態(tài)	種類	經(jīng)營特征	籌資特點
企業(yè)類型	固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)	經(jīng)營杠桿系數(shù)高經(jīng)營風險大	企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財務杠桿系數(shù)和財務風險
企業(yè)類型	變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)	經(jīng)營杠桿系數(shù)低經(jīng)營風險小	企業(yè)籌資主要依靠債務資金，保持較大的財務杠桿系數(shù)和財務風險
發(fā)展階段	初創(chuàng)階段	產(chǎn)品市場占有率低產(chǎn)銷業(yè)務量小經(jīng)營杠桿系數(shù)大	企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務杠桿
	擴張成熟期	產(chǎn)品市場占有率高產(chǎn)銷業(yè)務量大經(jīng)營杠桿系數(shù)小	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿
	收縮階段（補充）	產(chǎn)品市場占有率下降經(jīng)營風險逐步加大	逐步降低債務資本比重