證券投資的風險_2019年中級會計財務(wù)管理必備知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
系統(tǒng)性風險
非系統(tǒng)性風險
【所屬章節(jié)】
第六章 投資管理
【知識點】證券投資的風險
證券投資的風險
按風險性質(zhì)劃分，證券投資的風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類別。
（一）系統(tǒng)性風險
證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險，是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風險。系統(tǒng)性風險影響到資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。
系統(tǒng)性風險波及到所有證券資產(chǎn)，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，所有的系統(tǒng)性風險幾乎都可以歸結(jié)為利率風險。利率風險是由于市場利率變動引起證券資產(chǎn)價值變化的可能性。市場利率反映了社會平均報酬率，投資者對證券資產(chǎn)投資報酬率的預(yù)期總是在市場利率基礎(chǔ)上進行 的，當證券資產(chǎn)投資報酬率大于市場利率時，證券資產(chǎn)的價值才會高于其市場價格。一旦市場利率提高，就會引起證券資產(chǎn)價值的下降，投資者就不易得到超過社會平均報酬率的超額報酬。市場利率的變動會造成證券資產(chǎn)價格的普遍波動，兩者呈反向變化：市場利率上升，證券資產(chǎn)價格下跌; 市場利率下降，證券資產(chǎn)價格上升。
1 、價格風險
價格風險是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性。價格風險來自于資本市場買賣雙方資本供求關(guān)系的不平衡，資本需求量增加，市場利率上升;資本供應(yīng)量增加，市場利率下降。
當證券資產(chǎn)持有期間的市場利率上升，證券資產(chǎn)價格就會下跌，證券資產(chǎn)期限越長，投資者遭受的損失越大。到期風險附加率，就是對投資者承擔利率變動風險的一種補償，期限越長的證券資產(chǎn)，要求的到期風險附加率就越大。
2 、再投資風險
再投資風險是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。
為了避免市場利率上升的價格風險，投資者可能會投資于短期證券資產(chǎn)，但短期證券資產(chǎn)又會面臨市場利率下降的再投資風險，即無法按預(yù)定報酬率進行再投資而實現(xiàn)所要求的預(yù)期收益。
3 、購買力風險
購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。購買力風險對具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會把資本投向于實體性資產(chǎn)以求保值，對證券資產(chǎn)的需求量減少，引起證券資產(chǎn)價格下跌。
（二）非系統(tǒng)性風險
證券資產(chǎn)的非系統(tǒng)性風險，是指由于特定經(jīng)營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性，從而對個別證券資產(chǎn)產(chǎn)生影響的特有性風險。非系統(tǒng)性風險源于每個公司自身特有的營業(yè)活動和財務(wù)活動， 與某個具體的證券資產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，同整個證券資產(chǎn)市場無關(guān)。非系統(tǒng)性風險可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風險。
非系統(tǒng)性風險是公司特有風險，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風險和財務(wù)風險。公司特有風險是以違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險等形式表現(xiàn)出來的。
1 、違約風險
違約風險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。違約風險是投資于收益固定型有價證券資產(chǎn)的投資者經(jīng)常面臨的，多發(fā)生于債券投資中。
2 、變現(xiàn)風險
變現(xiàn)風險是指證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。在同一證券資產(chǎn)市場上，各種有價證券資產(chǎn)的變現(xiàn)力是不同的，交易越頻繁的證券資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力越強。
3 、破產(chǎn)風險
破產(chǎn)風險是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。
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注：以上內(nèi)容選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義
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