【知識點】資本資產(chǎn)定價模型
（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理
1.含義及公式
含義 | 所謂資本資產(chǎn)主要指的是股票資產(chǎn)，而定價則試圖解釋資本市場如何決定股票收益率，進而決定股票價格 |
公式 | 必要收益率=無風險收益率+風險收益率，即: R=Rf+β×（Rm-Rf） 【提示】β可以為單項資產(chǎn)的，也可以為資產(chǎn)組合的 |
2.公式解析
無風險收益率Rf | 通常以短期國債的利率來近似替代，包含純利率和通貨膨脹補償率 |
市場組合的（必要）收益率Rm | 當β=1時，R=Rm，所以，Rm還可以稱為平均風險的必要收益率、股票市場的必要收益率、股票的平均收益率等 |
市場風險溢酬（Rm-Rf） | 也稱為市場組合的風險收益率、股票市場的風險收益率；反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度。對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，市場風險溢酬的數(shù)值就越大；反之，如果市場的抗風險能力強，則對風險的厭惡和回避就不是很強烈，因此，要求的補償就越低，市場風險溢酬的數(shù)值就越小 |
某資產(chǎn)的風險收益率 β×（Rm-Rf） | 是該資產(chǎn)系統(tǒng)風險系數(shù)與市場風險溢酬的乘積 |
“楊”長避短：
“風險”直接加收益率，即為扣除了無風險收益率，可以是市場風險收益率（Rm-Rf），也可以是某資產(chǎn)的風險收益率β×（Rm-Rf）；若“風險”加其他字再加收益率，即為未扣除無風險收益率的總收益率，如平均風險的市場組合收益率Rm。
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