4. 預(yù)計(jì)股利

　　計(jì)量所授予的股份或期權(quán)的公允價(jià)值是否應(yīng)當(dāng)考慮預(yù)計(jì)股利，取決于被授予方是否有權(quán)取得股利或股利的等價(jià)物。

　　如果職工被授予期權(quán)，并有權(quán)在授予日和行權(quán)日之間取得基礎(chǔ)股份的股利或股利的等價(jià)物(可現(xiàn)金支付，也可抵減行權(quán)價(jià)格)，所授予的期權(quán)應(yīng)當(dāng)像不支付基礎(chǔ)股份的股利那樣進(jìn)行估價(jià)，即預(yù)計(jì)股利的輸入變量應(yīng)為零。類似地，如果職工有權(quán)取得在等待期內(nèi)支付的股利，在估計(jì)授予職工的股份在授予日的公允價(jià)值時(shí)，也不應(yīng)考慮因預(yù)計(jì)股利而進(jìn)行調(diào)整。

　　相反，如果職工對(duì)等待期內(nèi)或行權(quán)前的股利或股利等價(jià)物沒有要求權(quán)，對(duì)股份或期權(quán)在授予日公允價(jià)值的估計(jì)就應(yīng)考慮預(yù)計(jì)股利因素，在估計(jì)所授予期權(quán)的公允價(jià)值時(shí)，期權(quán)定價(jià)模型的輸入變量中應(yīng)包含預(yù)計(jì)股利，即從股價(jià)中扣除預(yù)計(jì)會(huì)在等待期內(nèi)支付的股利現(xiàn)值。期權(quán)定價(jià)模型通常使用預(yù)計(jì)股利率，但也可能對(duì)模型進(jìn)行修正后使用預(yù)計(jì)股利金額。如果企業(yè)使用股利金額，應(yīng)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)考慮股利的增長(zhǎng)模式。

　　5. 無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　無風(fēng)險(xiǎn)利率，一般是指期權(quán)行權(quán)價(jià)格以該貨幣表示的、剩余期限等于被估價(jià)期權(quán)的預(yù)計(jì)期限(基于期權(quán)的剩余合同期限，并考慮預(yù)計(jì)提早行權(quán)的影響)的零息國債當(dāng)前可獲得的內(nèi)含收益率。如果沒有此類國債，或環(huán)境表明零息國債的內(nèi)含收益率不能代表無風(fēng)險(xiǎn)利率，應(yīng)使用適當(dāng)?shù)奶娲�利率。同樣，在估�?jì)一份有效期與被估價(jià)期權(quán)的預(yù)計(jì)期限相等的其他期權(quán)的公允價(jià)值時(shí)，如果市場(chǎng)參與者們一般使用某種適當(dāng)?shù)奶娲�利率而不是零息國債的�?nèi)含收益率來確定無風(fēng)險(xiǎn)利率，則企業(yè)也應(yīng)使用這個(gè)適當(dāng)?shù)奶娲�利率�?/P>

　　6. 資本結(jié)構(gòu)的影響

　　通常情況下，交易期權(quán)是由第三方而不是企業(yè)簽發(fā)的，當(dāng)這些股票期權(quán)行權(quán)時(shí)，簽發(fā)人將股份支付給期權(quán)持有者。這些股份是從現(xiàn)在的股東手中取得的。因此，交易期權(quán)的行權(quán)不會(huì)有稀釋效應(yīng)。

　　如果股票期權(quán)是企業(yè)簽發(fā)的，在行權(quán)時(shí)需要增加已發(fā)行在外的股份數(shù)量(要么正式增發(fā)，要么使用先前回購的庫存股)。假定股份將按行權(quán)日的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行，這種現(xiàn)實(shí)或潛在的稀釋效應(yīng)可能會(huì)降低股價(jià)，因此期權(quán)持有者行權(quán)時(shí)，無法獲得像行使其他類似但不稀釋股價(jià)的交易期權(quán)一樣多的利益。這一問題能否對(duì)企業(yè)授予股票期權(quán)的價(jià)值產(chǎn)生顯著影響，取決于各種因素，包括行權(quán)時(shí)增加的股份數(shù)量(相對(duì)于已發(fā)行在外的股份數(shù)量)。如果市場(chǎng)已預(yù)期企業(yè)將會(huì)授予期權(quán)，則可能已將潛在的稀釋效應(yīng)體現(xiàn)在了授予日的股價(jià)中。企業(yè)應(yīng)考慮所授予的股票期權(quán)未來行權(quán)的潛在稀釋效應(yīng)，是否可能對(duì)股票期權(quán)在授予日的公允價(jià)值構(gòu)成影響。企業(yè)可能修改期權(quán)定價(jià)模型，以將潛在稀釋效應(yīng)納入考慮范圍。

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