四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　46.甲公司擬投資100萬元購置一臺新設(shè)備，年初購入時支付20%的款項，剩余80%的款項下年初付清；新設(shè)備購入后可立即投入使用，使用年限為5年，預(yù)計凈殘值為5萬元（與稅法規(guī)定的凈殘值相同），按直線法計提折舊。新設(shè)備投產(chǎn)時需墊支營運資金10萬元，設(shè)備使用期滿時全額收回。新設(shè)備投入使用后，該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：

　　表1  貨幣時間價值系數(shù)表

　　要求：

　�。�1）計算新設(shè)備每年折舊額。

　�。�2）計算新設(shè)備投入使用后第1~4年營業(yè)現(xiàn)金凈流量（NCF1~4）。

　�。�3）計算新設(shè)備投入使用后第5年現(xiàn)金凈流量（NCF5）。

　�。�4）計算原始投資額。

　�。�5）計算新設(shè)備購置項目的凈現(xiàn)值（NPV）。

　　47.丙公司是一家上市公司，管理層要求財務(wù)部門對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行評價。財務(wù)部門根據(jù)公司2013年和2014年的年報整理出用于評價的部分財務(wù)數(shù)據(jù)，如下表所示：

　　表2  丙公司部分財務(wù)數(shù)據(jù)

　　單位：萬元

　　表3

　　單位：萬元

　　要求：

　�。�1）計算2014年末的下列財務(wù)指標：①營運資金；②權(quán)益乘數(shù)。

　�。�2）計算2014年度的下列財務(wù)指標：①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；②凈資產(chǎn)收益率；③資本保值增值率。

　　48.乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機會成本率為10%。

　　要求：

　�。�1）計算最佳現(xiàn)金持有量。

　　（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)。

　�。�3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本。

　�。�4）計算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本。

　�。�5）計算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本。

　　49.丁公司2014年末的長期借款余額為12000萬元，短期借款余額為零。該公司的最佳現(xiàn)金持有量為500萬元，如果資金不足，可向銀行借款。假設(shè)：銀行要求借款的金額是100萬元的倍數(shù)，而償還本金的金額是10萬元的倍數(shù)；新增借款發(fā)生在季度期初，償還借款本金發(fā)生在季度期末，先償還短期借款；借款利息按季度平均計提，并在季度期末償還。

　　丁公司編制了2015年分季度的現(xiàn)金預(yù)算，部分信息如下表所示：

　　表4  丁公司2015年現(xiàn)金預(yù)算的部分信息

　　單位：萬元

　　注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：確定上表中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。

　　五、綜合題（本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　50.乙公司是一家上市公司，該公司2014年末資產(chǎn)總計為10000萬元，其中負債合計為2000萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)資料如下：

　　資料一：預(yù)計乙公司凈利潤持續(xù)增長，股利也隨之相應(yīng)增長。相關(guān)資料如表5所示：

　　表5  乙公司相關(guān)資料

　　資料二：乙公司認為2014年的資本結(jié)構(gòu)不合理，準備發(fā)行債券募集資金用于投資，并利用自有資金回購相應(yīng)價值的股票，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本。假設(shè)發(fā)行債券不考慮籌資費用，且債券的市場價值等于其面值，股票回購后該公司總資產(chǎn)賬面價值不變，經(jīng)測算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運用資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本如表6所示：

　　表6  不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本

　　注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　�。�1）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算乙公司股東要求的必要收益率；

　�。�2）根據(jù)資料一，利用股票估價模型，計算乙公司2014年末股票的內(nèi)在價值；

　�。�3）根據(jù)上述計算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當時的市場價格買入乙公司股票，并說明理由；

　�。�4）確定表6中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）；

　�。�5）根據(jù)（4）的計算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由；

　�。�6）預(yù)計2015年乙公司的息稅前利潤為1400萬元，假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）為2，計算該公司2016年的財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）和總杠桿系數(shù)（DTL）。

　　51.戊公司生產(chǎn)和銷售E、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營計劃和產(chǎn)品銷售價格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會進行討論。相關(guān)資料如下：

　　資料一：2014年E產(chǎn)品實際產(chǎn)銷量為3680件，生產(chǎn)實際用工為7000小時，實際人工成本為16元/小時。標準成本資料如下表所示：

　　表7  E產(chǎn)品單位標準成本

　　資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計生產(chǎn)能力為15000件，2015年計劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計單位變動成本為200元，計劃期的固定成本總額為720000元。該產(chǎn)品適用的消費稅稅率為5%，成本利潤率為20%。

　　資料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個額外訂單，意向訂購量為2800件，訂單價格為290元/件，要求2015年內(nèi)完工。

　　要求：

　�。�1）根據(jù)資料一，計算2014年E產(chǎn)品的下列指標：①單位標準成本；②直接人工成本差異；③直接人工效率差異；④直接人工工資率差異。

　�。�2）根據(jù)資料二，運用全部成本費用加成定價法測算F產(chǎn)品的單價。

　　（3）根據(jù)資料三，運用變動成本費用加成定價法測算F產(chǎn)品的單價。

　�。�4）根據(jù)資料二、資料三和上述測算結(jié)果，作出是否接受F產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。

　　（5）根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標利潤為150000元，銷售單價為350元，假設(shè)不考慮消費稅的影響。計算F產(chǎn)品保本銷售量和實現(xiàn)目標利潤的銷售量。

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