2020年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理每日一題：8月15日

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：蘇曉婷2020-08-15 00:04:04

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中級(jí)會(huì)計(jì)的學(xué)習(xí)中不要羨慕別人，為了成材，松樹(shù)從不向四季如春的溫室外獻(xiàn)殷勤。努力奮斗才會(huì)收獲自己想要的一切！今日的考前大題已備好，想要高效提分的伙伴們，不要錯(cuò)過(guò)哦~

【例題?2017年?綜合題】戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有X，Y，Z三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元，其中，普通股股本為5500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元，留存收益為500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。

資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為10年，期滿無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元，應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元。假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

表1	X方案的現(xiàn)金流量計(jì)算表		單位：萬(wàn)元
年份	0	1-9	10
一、投資期現(xiàn)金流量
固定資產(chǎn)投資	（A）
營(yíng)運(yùn)資金墊支	（B）
投資現(xiàn)金凈流量	*
二、營(yíng)業(yè)期現(xiàn)金流量
銷售收入		*	*
付現(xiàn)成本		*	*
折舊		（C）	*
稅前利潤(rùn)		80	*
所得稅		*	*
凈利潤(rùn)		（D）	*
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量		（E）	（F）
三、終結(jié)期現(xiàn)金流量
固定資產(chǎn)凈殘值			*
回收營(yíng)運(yùn)資金			（G）
終結(jié)期現(xiàn)金凈流量			*
四、年現(xiàn)金凈流量合計(jì)	*	*	（H）

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為8年。期滿無(wú)殘值，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。

資料四：Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

表2	備選方案的相關(guān)指標(biāo)
方案	X方案	Y方案	Z方案
原始投資額現(xiàn)值（萬(wàn)元）	*	300	420
期限（年）	10	8	8
凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）	197.27	*	180.50
現(xiàn)值指數(shù)	1.38	0.92	（J）
內(nèi)含收益率	17.06%	*	*
年金凈流量（萬(wàn)元）	（I）	*	32.61

注：表內(nèi)的“ * ”為省略的數(shù)值。

資料五：公司使用的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

表3	相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表
期數(shù)（n）	8	9	10
（P/F，i，n）	0.5019	0.4604	0.4224
（P/A，i，n）	5.5348	5.9952	6.4177

注：i為項(xiàng)目的必要收益率。

要求：

(1)-(2)略。

(3)根據(jù)資料二和資料五，確定表1中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

(4)-(6)略。

【答案】(1)戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%;

(2)戊公司的加權(quán)平均資本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%;

(3)A=-500;B=-15;C=50;D=60;E=110;F=110;G=15;H=125。

【解析】A=-500(萬(wàn)元);B=-15(萬(wàn)元);C=500/10=50(萬(wàn)元);D=80×(1-25%)=60(萬(wàn)元);E=60+50=110(萬(wàn)元);F=110(萬(wàn)元);G=15(萬(wàn)元);H=110+15=125(萬(wàn)元)。

——以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試相關(guān)練習(xí)題選自授課講義

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