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人民幣匯率制度改革_25年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)搶學(xué)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：孟凡瑩2025-02-25 10:13:16

北京

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金融市場的分類_25年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)搶學(xué)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

人民幣匯率制度改革

【內(nèi)容導(dǎo)航】

第二章　金融體系

【知識(shí)點(diǎn)】

人民幣匯率制度改革

匯率制度是金融市場的重要組成部分。自1948年中國人民銀行成立和發(fā)行人民幣后，人民幣長期被視為非自由兌換貨幣，匯率主要由中國人民銀行決定。改革開放后，人民幣匯率制度逐步向市場化方向邁進(jìn)，也標(biāo)志著我國經(jīng)濟(jì)開始逐步融入全球經(jīng)濟(jì)。1981年我國開始啟動(dòng)匯率改革，實(shí)行官方匯率與貿(mào)易體系內(nèi)部結(jié)算匯率并存的雙重匯率制度，這是金融領(lǐng)域改革比較早也是步伐比較大的一項(xiàng)工作。官方匯率適用于非貿(mào)易部門，人民幣對(duì)美元的官方匯率維持在按一籃子貨幣計(jì)算的1.5左右;貿(mào)易體系內(nèi)部結(jié)算匯率適用于貿(mào)易部門結(jié)算。

1985年，我國取消貿(mào)易體系內(nèi)部結(jié)算匯率，實(shí)施外匯留成制度，企業(yè)或個(gè)人可以將自己保留的外匯在外匯調(diào)劑市場進(jìn)行交易，價(jià)格由雙方商定，官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并存。隨著外匯調(diào)劑市場交易規(guī)模和影響力的擴(kuò)大，外匯調(diào)劑市場匯率與官方匯率的匯差也日益擴(kuò)大，形成了巨大的尋租套利空間。

1994年我國對(duì)外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，內(nèi)容主要涉及三個(gè)方面。①人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場匯率并軌，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣對(duì)美元匯率從之前的5.7貶值至8.7,并在之后長期維持在8.3左右的水平。②取消外匯留成和外匯上繳制度，全面實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。③建立全國統(tǒng)一的、規(guī)范性的外匯市場。

進(jìn)入21世紀(jì)，特別是加入世界貿(mào)易組織以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，國際收支雙順差使外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大，人民幣面臨較大的升值壓力。鑒于此，自2005年7月，中國人民銀行啟動(dòng)新一輪人民幣匯率形成機(jī)制改革，其主要內(nèi)容包括三個(gè)方面。

①實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元，而是根據(jù)我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r參考一籃子貨幣進(jìn)行匯率調(diào)節(jié)。②人民幣匯率中間價(jià)的形成參考上一交易日的收盤價(jià)，人民幣對(duì)其他貨幣的買賣價(jià)格圍繞中間價(jià)在一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。③增加外匯交易品種，擴(kuò)大外匯交易主體，改進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制，引入詢價(jià)模式和做市商制度，人民幣匯率彈性和市場化水平進(jìn)一步提高。

2014年以來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，市場對(duì)人民幣由升值預(yù)期轉(zhuǎn)向貶值預(yù)期，人民幣匯率中間價(jià)與交易價(jià)差距不斷擴(kuò)大。2015年8月，中國人民銀行宣布完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，做市商在進(jìn)行人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)主要參考上一交易日的匯率收盤價(jià)，8月11日當(dāng)天中國人民銀行一次性將人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值1136個(gè)基點(diǎn)。

為了穩(wěn)定市場，中國人民銀行于2016年2月正式明確了人民幣中間價(jià)定價(jià)公式，即“中間價(jià)=上一交易日收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”。這要求做市商在進(jìn)行人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)，既要考慮上一日人民幣對(duì)美元的收盤匯率，反映外匯市場供求狀況，又要保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率的基本穩(wěn)定，將人民幣對(duì)美元的雙邊匯率進(jìn)行適度調(diào)整。

2017年5月，中國人民銀行進(jìn)一步完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，在報(bào)價(jià)模型中加入“逆周期因子”,適度對(duì)沖市場的順周期波動(dòng)，至此形成了“上一交易日收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”決定的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制。在該機(jī)制下，人民幣匯率形成機(jī)制更加優(yōu)化，人民幣對(duì)美元雙邊匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，雙向浮動(dòng)特征更加明顯，有力地保證了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

從2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革至2023年，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。2023年年末，國際清算銀行測算的人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值42.3%和37.5%,人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值16.9%,對(duì)歐元匯率累計(jì)升值27.4%,對(duì)英鎊匯率累計(jì)升值59.4%,對(duì)日元匯率累計(jì)升值45.5%。銀行間外匯市場人民幣直接交易成交較為活躍，流動(dòng)性平穩(wěn)，降低了企業(yè)匯兌成本，促進(jìn)了雙邊貿(mào)易和投資。

本文中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容由東奧教務(wù)團(tuán)隊(duì)整理

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