2024注會財管章節(jié)習(xí)題，第六章期權(quán)價值評估

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2024-07-19 20:00:46

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注會《財管》第六章各種題型均可能出現(xiàn)，其中金融期權(quán)價值的影響因素是客觀題的高頻考點，主觀題主要集中在期權(quán)投資策略、金融期權(quán)價值的評估方法和實物期權(quán)價值評估。2015、2016、2018、2021、2022年、2023年，本章考查了計算分析題。近5年套卷平均分值為5.8分。

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2024注會財管章節(jié)習(xí)題第一章：財務(wù)管理概述

第六章期權(quán)價值評估

【單選1】下列有關(guān)遠(yuǎn)期合約的表述中，正確的是( )。

A.遠(yuǎn)期合約通常是在場內(nèi)進行交易

B.遠(yuǎn)期合約條款因合約雙方需要不同而不同

C.遠(yuǎn)期合約只對賣方有約束，對買方?jīng)]有約束

D.遠(yuǎn)期合約只指明買賣的價格及交割結(jié)算的日期

【答案】 B

【解析】遠(yuǎn)期合約通常不在交易所內(nèi)交易，而是場外交易。選項A 錯誤。遠(yuǎn)期合約的條款是為買賣雙方量身定制的，因合約雙方的需要不同而不同。選項B 正確。遠(yuǎn)期合約對交易雙方都有約束，是必須履行的協(xié)議。選項C 錯誤。遠(yuǎn)期合約是合約雙方同意在未來日期按照事先約定的價格交換資產(chǎn)的合約，該合約會指明買賣的商品或金融工具的種類、價格及交割結(jié)算的日期。選項D 錯誤。

● ● ●

【單選2】某公司同時出售甲股票的1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為60元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為12元，看跌期權(quán)的價格為15元，如果到期日股票價格為65元，則該組合的凈損益為( ) 元。

A.-32

B.-22

C.32

D.22

【答案】D

【解析】組合到期日價值=-(65-60)=-5(元),組合凈損益=-5+(12+15)=22(元)。

● ● ●

【多選1】下列關(guān)于多頭對敲的相關(guān)表述中，正確的有( )。

A.多頭對敲是同時買進一股股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同

B. 多頭對敲的最好結(jié)果是到期日股價與執(zhí)行價格一致

C.股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益

D.當(dāng)?shù)狡谌展蓛r等于執(zhí)行價格的時候，組合凈損益最低

【答案】ACD

【解析】多頭對敲的最壞結(jié)果是到期日股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。所以選項B 錯誤。

● ● ●

【多選2】假設(shè)某上市公司的股票現(xiàn)在的市價為90元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為93元，到期時間是3個月。3個月以后股價有兩種可能：上升33.33%,或者下降25%。無風(fēng)險利率為每年4%,則利用

復(fù)制原理確定期權(quán)價格時，下列相關(guān)表述中，不正確的有( )。

A. 購買0.4351股的股票

B.折現(xiàn)率為2%

C.購買股票支出為46.29元

D.以無風(fēng)險利率借入34.37元

【答案】AB

【解析】上行股價Su= 股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)=90×(1+33.33%)=120(元) 下行股價Sa= 股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)=90×(1-25%)=67.5(元)

股價上行時期權(quán)到期日價值Cu= 上行股價-執(zhí)行價格=120-93=27(元) 股價下行時期權(quán)到期日價值Ca=0

套期保值比率H= 期權(quán)價值變化/股價變化=(27-0)/(120-67.5)=0.5143 購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價=0.5143×90=46.29(元)

借款數(shù)額=(下行股價×套期保值比率-股價下行時期權(quán)到期日價值)/(1+r)=(67.5×0.5143-0)/(1+4%×3/12) =34.37(元)。

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