試卷快速導(dǎo)航：
一、單項(xiàng)選擇題（1-12）	單項(xiàng)選擇題(13-25)
二、多項(xiàng)選擇題（1-10）	三、計(jì)算分析題（1-3）
計(jì)算分析題（3-5）	四、綜合題

　　3.(本小題8分。)甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：

　　(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1 000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本�？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1 050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。

　　(3)甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。

　　(4)當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。

　　(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　(6)為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。

　　要求：

　　(1)計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。

　　(2)計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。

　　(3)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。

　　(4)如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

　　【答案】

　　(1)

　　發(fā)行日每份純債券的價(jià)值=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40

　　第4年年末每份債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)

　　第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于債券價(jià)值，所以第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1197.23元

　　(3)甲公司第四年股票的價(jià)格是22×(1+8%)4 ≈30，即將接近25×1.2=30，所以如果在第四年不轉(zhuǎn)換，則在第五年年末就要按照1050的價(jià)格贖回，則理性投資人會(huì)在第四年就轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)換價(jià)值=22×(1+8%)4×40=1197.23

　　可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本

　　1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)

　　當(dāng)利率為9%時(shí)，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1

　　當(dāng)利率為10%時(shí)，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2

　　內(nèi)插法計(jì)算：(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)

　　解得：i=9.30%

　　所以可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%。

　　因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的稅前資本成本小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率10%，對(duì)投資人沒(méi)有吸引力，籌資方案不可行

　　(4)因?yàn)槟壳暗墓蓹?quán)成本是0.715/22+8%=11.25%，如果它的稅后成本高于股權(quán)成本11.25%，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率10%，則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。

　　如果它的稅前成本為10%，此時(shí)票面利率為r1，則：

　　1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)

　　r1=5.75%，因?yàn)橐�求必須為整�?shù)，所以票面利率最低為6%

　　如果它的稅前成本為11.25%/(1-25%)=15%，此時(shí)票面利率為r2，則：

　　1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.23×(P/F，15%，4)

　　r2=11%

　　所以使籌資方案可行的最低票面利率6%，使籌資方案可行的最高票面利率11%

　　4.(本小題8分。)甲公司是一個(gè)汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購(gòu)批量。有關(guān)資料如下：

　　(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1 300元。

　　(2)全年需求預(yù)計(jì)為9 900塊。

　　(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.2元。

　　(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。

　　(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。

　　(6)為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2 800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元/年。

　　(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1%。

　　(8)公司的年資金成本為5%。

　　(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。

　　(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。

　　要求：

　　(1)計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。

　　(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。

　　(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。

　　(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。

　　(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

　　【答案】

　　(1)每次訂貨的變動(dòng)成本=38.2+68+6×12=178.20(元)

　　(2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本=12+1300×1%+1300×5%=90(元)

　　(3)經(jīng)濟(jì)訂貨量=198(件)

　　(4)與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本= 17820(元)

　　(5)再訂貨點(diǎn)=(9900/300)×6=198(件)

　　5.(本小題8分。)甲公司是一個(gè)生產(chǎn)番茄醬的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下：

　　(1)該公司只生產(chǎn)一種50千克桶裝番茄醬。由于原料采購(gòu)的季節(jié)性，只在第二季度進(jìn)行生產(chǎn)，而銷售全年都會(huì)發(fā)生。

　　(2)每季度的銷售收入預(yù)計(jì)如下：第一季度750萬(wàn)元，第二季度1800萬(wàn)元，第三季度750萬(wàn)元，第四季度750萬(wàn)元。

　　(3)所有銷售均為賒銷。應(yīng)收賬款期初余額為250萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可以在第一季度收回。每個(gè)季度的銷售有2/3在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個(gè)季度收回。

　　(4)采購(gòu)番茄原料預(yù)計(jì)支出912萬(wàn)元，第一季度需要預(yù)付50%，第二季度支付剩余的款項(xiàng)。

　　(5)直接人工費(fèi)用預(yù)計(jì)發(fā)生880萬(wàn)元，于第二季度支付。

　　(6)付現(xiàn)的制造費(fèi)用第二季度發(fā)生850萬(wàn)元，其他季度均發(fā)生150萬(wàn)元。付現(xiàn)制造費(fèi)用均在發(fā)生的季度支付。

　　(7)每季度發(fā)生并支付銷售和管理費(fèi)用100萬(wàn)元。

　　(8)全年預(yù)計(jì)所得稅160萬(wàn)元，分4個(gè)季度預(yù)交，每季度支付40萬(wàn)元。

　　(9)公司計(jì)劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度、第四季度各支付設(shè)備款200萬(wàn)元。

　　(10)期初現(xiàn)金余額為15萬(wàn)元，沒(méi)有銀行借款和其他負(fù)債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為10萬(wàn)元�，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時(shí)需向銀行借款，超過(guò)最低現(xiàn)金余額時(shí)需償還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬(wàn)元的倍數(shù)。借款年利率為8%，每季度支付一次利息，計(jì)算借款利息時(shí)，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。

　　要求：

　　請(qǐng)根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算。編制結(jié)果填入下方給定的表格中，不必列出計(jì)算過(guò)程。

　　現(xiàn)金預(yù)算 單位：萬(wàn)元

　　【答案】

　　現(xiàn)金預(yù)算 單位：萬(wàn)元

　　【解析】

　　第一季度現(xiàn)金收入合計(jì)=年初的250+第一季度收入的2/3=250+750×2/3=750(萬(wàn)元)

　　第一季度期末現(xiàn)金余額=15+750-746=19(萬(wàn)元)

　　第二季度現(xiàn)金收入合計(jì)=1800×2/3+750×1/3=1450(萬(wàn)元)

　　第二季度現(xiàn)金余缺=19+1450-2326=-857(萬(wàn)元)

　　假設(shè)第二季度為A，則：-857+A-A×2%>10

　　解得：A>884.69

　　因?yàn)锳必須是5萬(wàn)元的整數(shù)倍，所以A=885萬(wàn)元，即第二季度向銀行借款885萬(wàn)元

　　第二季度支付借款利息=885×2%=17.70(萬(wàn)元)

　　第二季度期末現(xiàn)金余額=-857+885-17.7=10.30(萬(wàn)元)

　　第三季度現(xiàn)金收入合計(jì)=750×2/3+1800×1/3=1100(萬(wàn)元)

　　第三季度現(xiàn)金余缺=10.3+1100-490=620.3(萬(wàn)元)

　　假設(shè)第三季度還款為B，則：

　　620.3-B-17.7>10

　　解得：B<592.6

　　由于B必須是5萬(wàn)元的整數(shù)，所以B=590萬(wàn)元，所以第三季度歸還銀行借款590萬(wàn)元

　　第三季度支付借款利息=885×2%=17.70(萬(wàn)元)

　　第三季度期末現(xiàn)金余額=620.3-590-17.7=12.60(萬(wàn)元)

　　第四季度現(xiàn)金收入合計(jì)=750×2/3+750×1/3=750(萬(wàn)元)

　　第四季度現(xiàn)金余缺=12.6+750-490=272.6(萬(wàn)元)

　　第四季度支付借款利息=(885-590)×2%=5.9(萬(wàn)元)

　　假設(shè)第四季度還款為C，則：

　　272.6-C-5.9>10

　　解得：C<256.7

　　由于C必須是5萬(wàn)元的整數(shù)，所以C=255萬(wàn)元，所以第四季度歸還銀行借款255萬(wàn)元

　　第四季度支付借款利息5.90萬(wàn)元

　　第四季度期末現(xiàn)金余額=272.6-255-5.9=11.70(萬(wàn)元)

　　現(xiàn)金支出合計(jì)=746+2326+490+490=4052(萬(wàn)元)

　　現(xiàn)金多余或不足=15+4050-4052=13(萬(wàn)元)

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