2018注會《財管》預習考點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應用

來源：東奧會計在線責編：魚羊2018-02-05 18:03:29

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　　【所屬章節(jié)】

　　注冊會計師財務管理 第八章企業(yè)價值評估——企業(yè)價值評估方法-現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

　　【知識點】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應用

　　1.種類

種類	一般表達式	模型使用的條件
永續(xù)增長模型	企業(yè)價值=下期現(xiàn)金流量/（資本成本-永續(xù)增長率）	企業(yè)處于永續(xù)狀態(tài)，即企業(yè)的各種財務比率都是不變的。企業(yè)有永續(xù)的增長率和凈投資資本回報率。
兩階段增長模型	企業(yè)價值=預測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價值的現(xiàn)值	適用于增長呈現(xiàn)兩個階段的企業(yè)。第一階段是超常增長階段，增長率明顯快于永續(xù)增長階段；第二階段具有永續(xù)增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。

　　【提示1】公式不需要專門記憶，主要是注意實體價值等于實體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率為加權平均資本成本;股權價值等于股權現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率為股權資本成本。

　　【提示2】利用實體現(xiàn)金流量模型時，如果提問要求計算股權價值，則分兩步完成，第一步計算實體現(xiàn)金流量并以加權平均資本成本為折現(xiàn)率計算實體價值;第二步計算股權價值，其公式為：股權價值=實體價值-凈債務價值(簡化方法：凈債務價值=基期凈負債的賬面價值)。

　　2.股權現(xiàn)金流量模型的應用舉例

　　3.企業(yè)實體現(xiàn)金流量模型的應用舉例

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