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中級經(jīng)濟師

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股票市場是什么市場

  • 有效市場假說的三個前提條件

    有效市場假說的成立,需要有三個假設(shè)條件:

    第一,有效市場假說假設(shè)投資者的行為都是理性的。這是最受質(zhì)疑的一條。這一假設(shè)認為人們的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險厭惡、效用函數(shù)最大化以及不斷更新決策知識等假設(shè)之上。但是大量的數(shù)據(jù)表明人們的實際投資決策并非如此。比如人們并非總是風(fēng)險厭惡,反而常常過分相信自己的判斷,而且經(jīng)常借用一些不相關(guān)的資訊來買賣證券。

    第二,假設(shè)即使有一些非理性的投資者存在,但由于投資者的非理性行為是隨機發(fā)生的,所以自然而然也就彼此抵消掉了。但是數(shù)據(jù)表示,非理性投資者的決策并不是完全隨機的,他們經(jīng)常會朝著同一個方向,并不見得會彼此抵消。而且,當(dāng)這些非理性投資者的行為社會化,相互模仿來進行交易的時候,這種現(xiàn)象會更加明顯。 第三,有效市場假說假設(shè)認為,即使投資者的非理性行為并非隨機而且是具有相關(guān)性,但是套利的力量仍然可以讓市場恢復(fù)效率,也就是在套利和市場競爭的作用下,理性交易者會很迅速地消除非理性交易者引起的價格偏離現(xiàn)象。但行為金融理論認為實踐中套利的作用并沒有如此有效。套利實際上是受到限制的,因為實踐中套利本身具有風(fēng)險,另一方面,進行套利活動會收到實施成本的影響。

    有效資本市場假說的三種形式:

    (1)弱勢有效市場假說:該假說認為在弱式有效的情況下,市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息,包括股票的成交價、成交量,賣空金額、融資金額等,如果弱式有效市場假說成立,則股票價格的技術(shù)分析失去作用,基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

    (2)半強式有效市場假說:該假說認為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強式有效假說成立,在市場中利用基本面分析則失去作用,內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

    (3)強式有效市場假說:強式有效市場假說認為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強式有效市場中,沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤,即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

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  • 有效市場假說是誰提出的

    有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,EMH)是由尤金·法瑪(Eugene Fama)于1970年深化并提出的?!坝行袌黾僬f”起源于20世紀初,這個假說的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)的法國數(shù)學(xué)家,他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析,發(fā)現(xiàn)其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。

    有效資本市場假說的三種形式:

    (1)弱勢有效市場假說:該假說認為在弱式有效的情況下,市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息,包括股票的成交價、成交量,賣空金額、融資金額等,如果弱式有效市場假說成立,則股票價格的技術(shù)分析失去作用,基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

    (2)半強式有效市場假說:該假說認為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強式有效假說成立,在市場中利用基本面分析則失去作用,內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

    (3)強式有效市場假說:強式有效市場假說認為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強式有效市場中,沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤,即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

    有效市場假說是由尤金·法瑪(Eugene Fama)于1970年深化并提出的,他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析,發(fā)現(xiàn)其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。該理論認為,在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場,一切有價值的信息已經(jīng)及時、準確、充分地反映在股價走勢當(dāng)中。

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  • 有效市場假說三種形式

    有效資本市場假說的三種形式:

    (1)弱勢有效市場假說:該假說認為在弱式有效的情況下,市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息,包括股票的成交價、成交量,賣空金額、融資金額等,如果弱式有效市場假說成立,則股票價格的技術(shù)分析失去作用,基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤;

    (2)半強式有效市場假說:該假說認為價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息,股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強式有效假說成立,在市場中利用基本面分析則失去作用,內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤;

    (3)強式有效市場假說:強式有效市場假說認為價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強式有效市場中,沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤,即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

    有效市場假說是由尤金·法瑪(Eugene Fama)于1970年深化并提出的,他把統(tǒng)計分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析,發(fā)現(xiàn)其波動的數(shù)學(xué)期望值總是為零。該理論認為,在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場,一切有價值的信息已經(jīng)及時、準確、充分地反映在股價走勢當(dāng)中。

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  • 市場結(jié)構(gòu)的類型有哪些

    市場結(jié)構(gòu)的類型有完全競爭市場、壟斷競爭市場、寡頭壟斷市場、完全壟斷市場。所謂市場結(jié)構(gòu),是指一個行業(yè)內(nèi)部買方和賣方的數(shù)量及其規(guī)模分布、產(chǎn)品差別的程度和新企業(yè)進入該行業(yè)的難易程度的綜合狀態(tài)。也可以說,市場結(jié)構(gòu)就是指某種產(chǎn)品或服務(wù)的競爭狀況和競爭程度。

    市場結(jié)構(gòu)四種類型的特點:

    1、完全競爭市場。特點:市場上有很多生產(chǎn)者和消費者,或買者和賣者,且生產(chǎn)者的規(guī)模都很小;企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的,即不存在產(chǎn)品質(zhì)量差別;買賣雙方對市場信息都有充分的了解;資源可以自由流動,企業(yè)可以自由進入或退出市場。

    2、壟斷競爭市場。特點:具有很多的生產(chǎn)者和消費者;產(chǎn)品具有差別性,這是與完全競爭市場的主要區(qū)別;進入或退出市場比較容易,障礙較小。

    3、寡頭壟斷市場。特點:在一個行業(yè)中,只有很少幾個企業(yè)進行生產(chǎn);它們所生產(chǎn)的產(chǎn)品有一定的差別或者完全無差別;其他企業(yè)進入這一行業(yè)比較困難。

    4、完全壟斷市場。特點:只有一個生產(chǎn)者;完全壟斷者的產(chǎn)品是沒有合適替代品的獨特性產(chǎn)品;其他企業(yè)進入這一市場非常困難。

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  • 股市的二級市場是什么

    股市的二級市場指流通市場,是已發(fā)行股票進行買賣交易的場所。

    二級市場的主要功能在于有效地集中和分配資金:

    (1)促進短期閑散資金轉(zhuǎn)化為長期建設(shè)資金;

    (2)調(diào)節(jié)資金供求,引導(dǎo)資金流向,溝通儲蓄與投資的融通渠道;

    (3)二級市場的股價變動能反映出整個社會的經(jīng)濟情況,有助于抽調(diào)勞動生產(chǎn)率和新興產(chǎn)業(yè)的興起;

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  • 證券市場線的公式

    證券市場線的公式:Ri=Rf+β(Rm-Rf)。截距是無風(fēng)險利率,縱軸是必要報酬率,橫軸是單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)。斜率是Rm-Rf。

    證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合(無論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險)的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系。

    證券市場線是在資本市場線基礎(chǔ)上,進一步說明了單個風(fēng)險資產(chǎn)的收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。資本市場線反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標準差之間的均衡關(guān)系。由于任何單個風(fēng)險證券都不是有效投資組合,從而一定位于資本市場線的下方。但資本市場線并不能告訴我們單個風(fēng)險證券的預(yù)期收益和風(fēng)險之間存在怎樣的關(guān)系。

    資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的圖示形式稱為證券市場線(SML)。它主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風(fēng)險程度β系數(shù)之間的關(guān)系,以及市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。

    證券市場線是以Ep為縱坐標、βp為橫坐標的坐標系中的一條直線,方程為:E(ri)=rF+β(rM-rF)

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  • 證券市場線

    證券市場線是:

    證券市場線是在資本市場線基礎(chǔ)上,進一步說明了單個風(fēng)險資產(chǎn)的收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。資本市場線反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標準差之間的均衡關(guān)系。由于任何單個風(fēng)險證券都不是有效投資組合,從而一定位于資本市場線的下方。但資本市場線并不能告訴我們單個風(fēng)險證券的預(yù)期收益和風(fēng)險之間存在怎樣的關(guān)系。

    證券市場線的公式:Ri=Rf+β(Rm-Rf)。截距是無風(fēng)險利率,縱軸是必要報酬率,橫軸是單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)。斜率是Rm-Rf。

    證券市場線描述的是市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合(無論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險)的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系。

    資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的圖示形式稱為證券市場線(SML)。它主要用來說明投資組合報酬率與系統(tǒng)風(fēng)險程度β系數(shù)之間的關(guān)系,以及市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。

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  • 市場結(jié)構(gòu)的含義

    市場結(jié)構(gòu)的含義是:

    市場結(jié)構(gòu)的含義是指一個行業(yè)內(nèi)部買方和賣方的數(shù)量及其規(guī)模分布、產(chǎn)品差別的程度和新企業(yè)進入該行業(yè)的難易程度的綜合狀態(tài)。也可以說,市場結(jié)構(gòu)就是指某種產(chǎn)品或服務(wù)的競爭狀況和競爭程度。

    劃分市場結(jié)構(gòu)的依據(jù):

    劃分一個行業(yè)屬于什么類型的市場結(jié)構(gòu),主要依據(jù)以下三個方面的因素:

    (1)本行業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)者數(shù)目或企業(yè)數(shù)目。

    (2)本行業(yè)內(nèi)各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品的差別程度。

    (3)進入障礙的大小。

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