資本成本不是僅受資本市場(chǎng)影響。

影響資本成本的因素：

(一)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的資本需求和供給發(fā)生變動(dòng)，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本所有者也會(huì)相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來(lái)說(shuō)，如果資本需求大于供給，資本所有者便會(huì)提高其要求的報(bào)酬率，企業(yè)的資本成本就會(huì)上升；反之，則會(huì)降低其要求的報(bào)酬率，使企業(yè)的資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹上升，貨幣購(gòu)買力下降，資本所有者也會(huì)提出更高的通貨膨脹補(bǔ)償率來(lái)補(bǔ)償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

(二)資本市場(chǎng)條件(證券市場(chǎng)條件)

資本市場(chǎng)條件(證券市場(chǎng)條件)影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)條件包括證券的市場(chǎng)流動(dòng)難易程度和價(jià)格波動(dòng)程度。如果某種證券的市場(chǎng)流動(dòng)性不好，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對(duì)困難，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者要求的收益率就會(huì)提高；或者雖然存在對(duì)某證券的需求，但其價(jià)格波動(dòng)較大，投資的風(fēng)險(xiǎn)大，投資者要求的收益率也會(huì)提高。那么，籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會(huì)提高。

(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況

資本成本和內(nèi)含報(bào)酬率的區(qū)別：

資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率則方可行，且內(nèi)含報(bào)酬率越高方越優(yōu)。

資本成本的用途：

1.用于投資決策；

2.用于籌資決策；

3.用于營(yíng)運(yùn)資本管理；

綜合資本成本計(jì)算公式：綜合資本成本=資金成本%×籌資額÷擬籌資額

綜合資本成本，也稱為加權(quán)平均資本成本，是以各種不同籌資方式的資本成本為基數(shù)，以占資本總額的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。分為三個(gè)部分：個(gè)別資本成本、綜合資本成本、資本的邊際成本。

價(jià)值基礎(chǔ)選擇:

在測(cè)算公司綜合資本成本率時(shí)，資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著決定作用。公司各種資本的比例則取決于各種資本價(jià)值的確定。各種資本價(jià)值的確定基礎(chǔ)主要有三種選擇：賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值。

（1）按賬面價(jià)值確定資本比例

賬面價(jià)值通過(guò)會(huì)計(jì)資料提供，也就是直接從資產(chǎn)負(fù)債表中取得，容易計(jì)算；其缺陷是：資本的賬面價(jià)值可能不符合市場(chǎng)價(jià)值，如果資本的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)脫離賬面價(jià)值許多，采用賬面價(jià)值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實(shí)客觀性，從而不利于綜合資本成本率的測(cè)算和籌資管理的決策。

（2）按市場(chǎng)價(jià)值確定資本比例

資本成本的作用：資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方的依據(jù)；平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)；資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)；資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要的有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)條件、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況、項(xiàng)目融資規(guī)模。

資本成本的用途

公司的資本成本主要用于評(píng)估企業(yè)價(jià)值、投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理和企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

一般說(shuō)來(lái)，資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

1.從籌資的角度考慮：

資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。資本成本的作用：資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方的依據(jù)；平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)；資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)；資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。

個(gè)別資本成本計(jì)算公式：

(一)銀行借款資本成本

1.如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，銀行借款資本成本計(jì)算的一般模式：

Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×100%=i×(1-T)/(1-f)×100%

式中，Kb表示銀行借款資本成本率，i表示銀行借款年利率，f表示籌資費(fèi)用率，T表示所得稅稅率。

2.如果考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，長(zhǎng)期借款也可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率，根據(jù)：現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率即為資本成本。

M(1-f)=

邊際資本成本率計(jì)算公式：

BPj=TFj/Wj

式中: BPj——籌資總額分界點(diǎn)；

股權(quán)資本成本計(jì)算公式：

股權(quán)資本成本率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 + β系數(shù)*(市場(chǎng)收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)

股權(quán)資本成本

股權(quán)資本成本，是企業(yè)為取得和使用股權(quán)資本所要支付的代價(jià)，它包括為取得股權(quán)資本而發(fā)生的籌資費(fèi)用和股東所要求的投資報(bào)酬。股權(quán)資本成本應(yīng)通過(guò)將股權(quán)資本總額乘以股權(quán)資本成本率來(lái)計(jì)算，其中股權(quán)資本成本率的確定是股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)研究的關(guān)鍵問(wèn)題。

資本成本

資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。此外，資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

一般對(duì)股權(quán)資本成本的認(rèn)識(shí)存在兩種觀點(diǎn)：