2018《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：股利政策的理論分析

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王興超2018-02-12 11:37:09

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股利政策的理論分析

【所屬章節(jié)】

本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》籌資與分配管理

【知識(shí)點(diǎn)】股利政策的理論分析

股利政策的理論分析

1.股利無關(guān)論(MM理論)

①公司的股票價(jià)格是公司價(jià)值的反映，而公司的價(jià)值取決于其所擁有的資產(chǎn)及其盈利能力;

②在公司的政策取向上，投資政策為主導(dǎo)，因?yàn)樗切纬少Y產(chǎn)獲利能力的基礎(chǔ)。股利政策是次要的，其實(shí)是服從于投資政策的一種籌資策略而已;

③股東的財(cái)富有分得的股利和股價(jià)升值而形成的資本利得兩部分組成，股利的分配將導(dǎo)致公司增長的減退、進(jìn)而引起股價(jià)的下跌。因此，股東從分派股利得到的好處正好被股價(jià)下降而導(dǎo)致的損失所抵銷，股利分派不影響股東財(cái)富的數(shù)量;

④對(duì)具有理性的投資者而言，在股利和資本利得的選擇上并不存在偏好。

【提示】公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，與公司的利潤分配政策無關(guān)

【提示】代表政策：剩余股利政策

2.股利相關(guān)理論

(1)含義

股利支付政策的選擇對(duì)股票市價(jià)、公司的資本結(jié)構(gòu)以及股東財(cái)富的實(shí)現(xiàn)等都有重要影響，股利政策與公司價(jià)值是密切相關(guān)的。因此，股利政策不是被動(dòng)性的，而是一種主動(dòng)的理財(cái)計(jì)劃與策略。

(2)代表政策：固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策

(3)主要觀點(diǎn)

“在手之鳥”理論	該理論認(rèn)為，公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司的價(jià)值將得到提高
信號(hào)傳遞理論	該理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。
信號(hào)傳遞理論	一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過相對(duì)較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者
代理理論	該理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。
代理理論	高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小
所得稅差異理論	該理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)不斷更新中，在學(xué)習(xí)中注意及時(shí)的復(fù)習(xí)和回顧，對(duì)于需要記憶的知識(shí)點(diǎn)有著較大的幫助。

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