2018高級會計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：并購凈收益
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甲公司是一家國內(nèi)上市公司，主要經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺，資本雄厚，經(jīng)營管理成熟，在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻市場份額中占有較高比例，由于新興公司A公司在高清視頻中的突破，陸續(xù)搶占了網(wǎng)絡(luò)視頻的大部分市場，甲公司的市場份額逐年減少，甲公司決定尋找機(jī)會并購市場中的其他公司以擴(kuò)大市場份額，來減少競爭。
乙公司也是一家國內(nèi)上市公司，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺，聲譽(yù)良好，并擁有先進(jìn)研發(fā)技術(shù)，但該公司規(guī)模較小，市場占有率不高，盈利總額也相應(yīng)較少。
甲公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是以高清和多功能的視頻占領(lǐng)市場并擴(kuò)大市場。在此戰(zhàn)略目標(biāo)下，甲公司看好乙公司的研發(fā)技術(shù)，決定2016年年初收購乙公司。
1.并購預(yù)案。
甲公司擬以現(xiàn)金方式收購乙公司的全部股份，甲公司目前的市場價值為150億元，估計(jì)合并后新公司的市場價值將可達(dá)到180億元。乙公司股東要求以22億元成交，因并購發(fā)生的審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、評估費(fèi)、談判費(fèi)等交易費(fèi)用為1億元。
2.乙公司的盈利能力和市盈率指標(biāo)。
乙公司盈利比較穩(wěn)定，2013年凈利潤1.2億元，2014年凈利潤1.3億元，2015年凈利潤1.4億元。乙公司目前的市盈率為15。
要求：
1.指出甲公司并購乙公司屬于橫向并購、縱向并購還是混合并購，同時說明理由和該并購類型的優(yōu)點(diǎn)。
2.以近3年平均數(shù)計(jì)算乙公司的利潤指標(biāo)，運(yùn)用市盈率法估計(jì)乙公司的價值(假定以當(dāng)前的市盈率作為標(biāo)準(zhǔn)市盈率)。
3.計(jì)算并購收益、并購溢價和并購凈收益。
4.從財(cái)務(wù)管理角度分析，甲公司是否應(yīng)該收購乙公司。
5.如果其他條件不變，甲、乙公司協(xié)商改變并購對價22億元，計(jì)算并購對價上限。
正確答案 :
1.甲公司并購乙公司屬于橫向并購。
理由：橫向并購是指生產(chǎn)經(jīng)營相同(或相似)產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購，實(shí)質(zhì)上是競爭對手之間的合并。本案例中甲公司、乙公司都主要經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)視頻播放平臺，甲、乙兩個公司存在競爭，因此屬于橫向并購。
橫向并購的優(yōu)點(diǎn)：可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，節(jié)約共同費(fèi)用，便于提高通用設(shè)備的使用效率;便于在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工協(xié)作;便于統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)技術(shù)管理和進(jìn)行技術(shù)改造;便于統(tǒng)一銷售產(chǎn)品和采購原材料等，形成產(chǎn)銷的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
2.乙公司近3年凈利潤的平均值=(1.2+1.3+1.4)/3 =1.3(億元)
乙公司價值=1.3×15=19.5(億元)
3.并購收益=180-(150+19.5)=10.5(億元)
并購溢價=22-19.5=2.5(億元)
并購凈收益=10.5-(2.5+1)=7(億元)
4.甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生7億元的并購凈收益，從財(cái)務(wù)管理角度分析，甲公司應(yīng)該收購乙公司。
5.假設(shè)并購對價上限為X億元，并購成功的前提是并購凈收益大于0，
所以，并購凈收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0
得出，X=29億元
問題：
老師好，并購凈收益=180-(150+19.5)-(X-19.5)-1=0
乙公司協(xié)商并購對價22億元，并購對價限額為x，(180-150-22)-(X-22)-1=0 ，得X=29億元，這樣行嗎?
回答：
勤奮刻苦的同學(xué)，您好：
這樣是可以的
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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