2016稅務(wù)師《財務(wù)與會計》知識點:有價證券投資管理
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2016稅務(wù)師《財務(wù)與會計》知識點:有價證券投資管理
【東奧小編】現(xiàn)階段進入2016年稅務(wù)師考試備考沖刺期,是梳理稅務(wù)師考試考點的寶貴時期,我們一起來學(xué)習(xí)2016《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)考點:有價證券投資管理。
有價證券投資管理
一、股票投資和債券投資的特點比較
(一)股票投資優(yōu)缺點
1.優(yōu)點
(1)投資收益高。
(2)能降低購買力的損失。
(3)流動性很強。
(4)能達到控制股份公司的目的。
2.缺點:風(fēng)險大。
(二)債券投資優(yōu)缺點
1.優(yōu)點
(1)投資收益比較穩(wěn)定;
(2)投資安全性好。
2.缺點:債券投資公司不可能達到參與控制發(fā)行單位業(yè)務(wù)活動的目的。
【例題·多選題】與股票投資相比,債券投資的主要缺點有( )。
A.購買力風(fēng)險大
B.投資風(fēng)險大
C.沒有經(jīng)營管理權(quán)
D.投資收益不穩(wěn)定
E.財務(wù)風(fēng)險高
【答案】AC
【解析】與股票投資相比,債券投資風(fēng)險比較小,本金安全性高,收入穩(wěn)定性強,但其購買力風(fēng)險較大,且投資者沒有經(jīng)營管理權(quán)。
二、證券的估價模型
(一)股票的估價模型——確定股票價值
1.股票價值的含義:股票的價值是指其預(yù)期的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,又稱為“股票的內(nèi)在價值”。
2.股票價值的計算
(1)有限期持有,未來準(zhǔn)備出售
(2)無限期持有
現(xiàn)金流入只有股利收入
?、倭阍鲩L模型
?、诠潭ㄔ鲩L模型
【注意】
?、俟降耐ㄓ眯?/p>
必須同時滿足兩條:
(1)現(xiàn)金流是逐年穩(wěn)定增長;
(2)無窮期限。
②區(qū)分D1和D0
D1在估價時點的下一個時點,D0和估價時點在同一時點
【教材例題5-15】某公司普通股票上年每股分配股利1.2元,公司每年股利的增長速度為3%,投資者要求的報酬率為8%,則該公司的股票價格為多少?
根據(jù)固定增長模型的股價模型,計算該公司的股票價格為:
?、鄯枪潭ǔ砷L股(補充)
計算方法-分段計算。
【例題·計算題】一個投資人持有ABC公司的股票,他的投資必要報酬率為15%。預(yù)計ABC公司未來3年股利將高速增長,增長率為20%。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長,增長率為12%。公司最近支付的股利是2元?,F(xiàn)計算該公司股票的內(nèi)在價值。
【答案及解析】
1~3年的股利收入現(xiàn)值=2.4×(P/F,15%,1)+2.88×(P/F,15%,2)+3.456×(P/F,15%,3)=6.539(元)
4~∞年的股利收入現(xiàn)值=D4/(RS-g)×(P/F,15%,3)=84.831(元)
V=6.539+84.831=91.37(元)
3.決策原則
當(dāng)股票價值高于股票市價(購買價格),可以購買。
【例題·單選題】現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價為15元,B股票的市價為7元,某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價值為12元,B股票的價值為8元,則下列表達正確的有( )。
A.股票A比股票B值得投資
B.股票B和股票A均不值得投資
C.應(yīng)投資A股票
D.應(yīng)投資B股票
【答案】D
【解析】A股票價值低于股票市價,不值得投資。B股票價值高于股票市價,值得投資。
(二)債券估價模型——債券價值的確定(***)
1.債券價值含義(債券本身的內(nèi)在價值)
未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值
2.計算
(1)分期等額付息的債券估價模型
【教材例題5-16】某公司投資購入一種債券,該債券的面值為1000元,票面利率為8%,每年年末付息一次,期限為10年。若市場利率為10%,則該債券的價值為多少?若市場利率為6%,則該債券的價值又為多少?
【答案】
根據(jù)債券估價模型,該債券的價值為:
(1)當(dāng)市場利率為10%時:
P=I×(P/A,k,n)+A×(P/F,k,n)
=1000×8%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)
=80×6.1446+1000×0.3855=877.1(元)
(2)當(dāng)市場利率為6%時:
P=I×(P/A,k,n)+A×(P/F,k,n)
=1000×8%×(P/A,6%,10) +1000×(P/F,6%,10)
=80×7.3601+1000×0.5584=1147.2(元)
【結(jié)論】市場利率與債券價值反向變動。
(1)當(dāng)市場利率高于票面利率時,債券價值低于債券票面價格;
(2)當(dāng)市場利率低于票面利率時,債券價值高于債券票面價格;
(3)當(dāng)市場利率等于票面利率時,債券價值等于債券票面價格。
【例題?單選題】甲公司擬對外發(fā)行面值為60萬元,票面年利率為6%、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時的市場年利率為8%,則該債券的發(fā)行價格是( )萬元。[已知(P/A,8%,4)=3.3121,(P/A,4%,8)=6.7327,(P/F,8%,4)=0.7350,(P/F,4%,8)=0.7307](2011年)
A.55.98
B.56.02
C.58.2
D.60.00
【答案】A
【解析】
債券的發(fā)行價格
=60×6%×1/2×(P/A,4%,8)+60×(P/F,4%,8)
=60×6%×1/2×6.7327+60×0.7307=55.96(萬元)。
(2)一次還本付息的債券估價模型
【例題·計算題】假設(shè)目前證券市場上有一種債券,面值為2000元,票面利率為8%,單利計息,期限為5年,到期一次還本付息。若市場利率為7%,則該債券的價值為多少?若市場利率為8%,則該債券的價值為多少?若市場利率為9%,則該債券的價值為多少?
根據(jù)一次還本付息的債券估價模型,計算如下:
(1)當(dāng)市場利率為7%時:
(3)貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型
貼現(xiàn)債券是指期內(nèi)不計息,到期還本的債券
【例題·單選題】甲公司擬發(fā)行票面金額為10000萬元,期限為3年的貼現(xiàn)債券。若市場年利率為10%,則該債券的發(fā)行價格為( )萬元。(2013年)
A.7000.00
B.7513.15
C.8108.46
D.8264.46
【答案】B
【解析】貼現(xiàn)債券是指期內(nèi)不計息,到期還本的債券,債券的發(fā)行價格=10000/(1+10%)3=7513.15(萬元)
3.決策原則
當(dāng)債券價值高于購買價格,可以購買
預(yù)祝考生們2016年稅務(wù)師考試輕松過關(guān)!