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證券發(fā)行人

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本知識點(diǎn)屬于《金融市場基礎(chǔ)知識》第三章證券市場主體

【知識點(diǎn)】證券發(fā)行人

證券發(fā)行人

一、證券市場融資活動

（一）證券市場融資活動的概念與方式

1.概念：資金盈余單位和赤字單位之間以有價證券為媒介，實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動。

2.一般來說，證券市場融資活動的方式主要包括股票融資和債券融資。另外近年來，國內(nèi)外興起的投資基金融資也是證券融資的一種方式。

（二）證券市場融資活動的特征

1.證券市場融資是一種直接融資。

2.證券市場融資是一種強(qiáng)市場性的融資活動。

所謂強(qiáng)市場性是相對于銀行信貸、商業(yè)票據(jù)融資等雙邊協(xié)議形式完成資金交易的弱市場性而言的。證券市場融資一般是在一個公開和廣泛的市場范圍內(nèi)，由眾多資金交易者通過對有價證券的公開自由競價買賣來實(shí)現(xiàn)的。

3.證券市場融資是在由各種證券中介機(jī)構(gòu)組成的證券中介服務(wù)體系的支持下完成的。

證券中介機(jī)構(gòu)：證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司等。

二、證券發(fā)行人

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。證券發(fā)行人主要包括政府及其機(jī)構(gòu)、企業(yè)(公司)和金融機(jī)構(gòu)。

（一）政府和政府機(jī)構(gòu)

1.政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行的證券品種一般僅限于債券。

2.政府發(fā)行債券所籌集的資金既可以用于協(xié)調(diào)財(cái)政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補(bǔ)財(cái)政赤字、興建政府投資的大型基礎(chǔ)性的建設(shè)項(xiàng)目，也可以用于實(shí)施某種特殊的政策，在戰(zhàn)爭期間還可以用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭費(fèi)用的開支。

3.中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行特權(quán)，通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，被視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，相對應(yīng)的證券收益率被稱為無風(fēng)險(xiǎn)利率，是金融市場上最重要的價格指標(biāo)。

4.中央銀行是代表一國政府發(fā)行法償貨幣、制定和執(zhí)行貨幣政策、實(shí)施金融監(jiān)管的重要機(jī)構(gòu)。

中央銀行主要發(fā)行兩類證券：第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。

（二）企業(yè)（公司）

企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。

1.企業(yè)(公司)直接融資的方式

(1)股票融資——自有資本

(2)債券融資——借入資本

2.上市公司融資的途徑

(1)上市公司首次融資的途徑

上市公司首次融資主要是指首次公開發(fā)行股票(IPO)，這區(qū)別于上市公司在股票發(fā)行上市后進(jìn)行的包括配股、增發(fā)在內(nèi)的股權(quán)再融資。首次公開發(fā)行，是指擬上市公司首次面向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行股票募集資金并上市的行為。

(2)上市公司再融資的途徑

上市公司再融資，是指上市公司為達(dá)到增加資本和募集資金的目的而再發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券的行為。

上市公司再融資的方式：向原股東配售股份、向不特定對象公開募集股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、非公開發(fā)行股票。

①向原股東配售股份，簡稱配股，是公司按股東的持股比例向原股東分配公司的新股認(rèn)購權(quán)，準(zhǔn)其優(yōu)先認(rèn)購新股的方式。

②向不特定對象公開募集股份，簡稱增發(fā)。增發(fā)的目的是向社會公眾募集資金，擴(kuò)大股東人數(shù)，分散股權(quán)，增強(qiáng)股票的流通性，并可避免股份過分集中。

公募增資的股票價格大都以市場價格為基礎(chǔ)，是常用的增資方式。

③發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券，是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券，通常是轉(zhuǎn)化為普通股票。

④非公開發(fā)行股票，也被稱為定向增發(fā)，是股份公司向特定對象發(fā)行股票的增資方式。這種增資方式會直接影響公司原股東利益，需經(jīng)股東大會特別批準(zhǔn)。

（三）金融機(jī)構(gòu)

金融機(jī)構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。我國把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，它具有以下特點(diǎn)：

(1)金融債券表示的是銀行等金融機(jī)構(gòu)與金融債券持有者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

(2)金融債券一般不記名、不掛失，但可以抵押和轉(zhuǎn)讓。

(3)我國金融債券的發(fā)行對象主要為個人，利息收入可免征個人收入所得稅和個人收入調(diào)節(jié)稅。

(4)金融債券的利息不計(jì)復(fù)利，不能提前支取，延期兌付亦不計(jì)逾期利息。

(5)金融債券的利率固定，一般都高于同期儲蓄利率。

(6)我國發(fā)行過金融債券所籌集的資金一般都?？顚Ｓ?，其主要用途就是為國家的大、中型建設(shè)項(xiàng)目籌措資金。

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