折現(xiàn)率如何確定
精選回答
財務(wù)管理理論明確有下幾種方法
加權(quán)平均資本成本法
這種方法是通過企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均投資回報率來計算無形資產(chǎn)的投資回報率，即用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率的替代。這是因為企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是企業(yè)進(jìn)行各種投資時所要求的必要報酬率，但是如果直接采用企業(yè)全部資產(chǎn)的加權(quán)平均投資回報率作為無形資產(chǎn)的投資回報率，將會低估投資的風(fēng)險從而使折現(xiàn)率取值偏低。
風(fēng)險累加法
折現(xiàn)率由無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率組成，累加法是一種將無形資產(chǎn)的無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率量化并累加求取折現(xiàn)率的方法。無風(fēng)險報酬率是指在正常條件下的獲利水平，是所有的投資都應(yīng)該得到的投資回報率。風(fēng)險報酬率是指投資者承擔(dān)投資風(fēng)險所獲得的超過無風(fēng)險報酬率以上部分的投資回報率，根據(jù)風(fēng)險的大小確定，隨著投資風(fēng)險的遞增而加大，風(fēng)險報酬率一般由評估人員對無形資產(chǎn)的開發(fā)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等進(jìn)行分析并通過經(jīng)驗判斷來取得其公式為：風(fēng)險報酬率=開發(fā)風(fēng)險報酬率+經(jīng)營風(fēng)險報酬率+財務(wù)風(fēng)險報酬率。風(fēng)險累加法在運用時要考慮的問題有：注意無形資產(chǎn)所面臨的特殊風(fēng)險無形資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險與有形資產(chǎn)不同如商標(biāo)權(quán)的盜用風(fēng)險、專利權(quán)的侵權(quán)風(fēng)險、非專利技術(shù)的泄密風(fēng)險等等；如何確定計人折現(xiàn)率的內(nèi)容和這些內(nèi)容的比率數(shù)值；折現(xiàn)率與無形資產(chǎn)收益是否匹配。
行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法
行業(yè)平均資產(chǎn)收益率法是目前我國無形資產(chǎn)評估時確定折現(xiàn)率常用的方法之一，這種方法將被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。行業(yè)平均資產(chǎn)收益率可以從社會經(jīng)濟統(tǒng)計資料中獲得，也可以通過上市公司的統(tǒng)計資料得到，因為上市公司采用公開的財務(wù)制度且財務(wù)報表經(jīng)過注冊會計師的嚴(yán)格審計，具有可靠性，因此這樣算出的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率比較合理，行業(yè)平均資產(chǎn)收益率是企業(yè)運行情況的綜合體現(xiàn)，可以反映不同行業(yè)的收益狀況，但這種方法在運用中也存在一些問題，因此在用行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為無形資產(chǎn)評估折現(xiàn)率的時候要根據(jù)具本情況做出判斷，將在此基礎(chǔ)上修正后的行業(yè)平均資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。
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