行動(dòng)是成功的階梯，行動(dòng)越多，登得越高。想要通過(guò)中級(jí)會(huì)計(jì)師考試，唯有付出行動(dòng)才能結(jié)出碩果！小編為大家整理了財(cái)務(wù)管理科目綜合題，快來(lái)一起做題吧！

【綜合題1】某公司息前稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前賬面總資金為2000萬(wàn)元，其中80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為1600萬(wàn)元，20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元，假設(shè)債券市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢(xún)調(diào)查，目前債券利息率和權(quán)益資金的成本情況見(jiàn)表1：

要求：

(1)填寫(xiě)表1中用字母表示的空格。

(2)以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重，填寫(xiě)表2“公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本”用字母表示的空格。

(3)根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

正確答案 :

(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

A=6%+1.4×(16%-6%)=20%

B=16%

C=6%+1.6×(16%-6%)=22%

D=6%

(2)

E=凈利潤(rùn)/股票資本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/20%=2130(萬(wàn)元)

F=400+2130=2530(萬(wàn)元)

G=400/2530=15.81%

H=2130/2530=84.19%

I=8%×(1-25%)=6%

J=A=20%

K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%

L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(萬(wàn)元)

M=1326.92+1000=2326.92(萬(wàn)元)

N=1000/2326.92=42.98%

O=1326.92/2326.92=57.02%

P=14%×(1-25%)=10.5%

Q=26%

R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%

(3)由于負(fù)債資金為600萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大同時(shí)加權(quán)平均資本成本最低，所以應(yīng)該再發(fā)行200萬(wàn)元的債券，用來(lái)回購(gòu)股票。

【綜合題2】某公司是一家生產(chǎn)彩電的制造類(lèi)企業(yè)，采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析會(huì)上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代產(chǎn)品。

(1)公司配置新設(shè)備后，預(yù)計(jì)每年新增營(yíng)業(yè)收入2550萬(wàn)元，新增付現(xiàn)成本1800萬(wàn)元。市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)價(jià)為2000萬(wàn)元，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時(shí)需要追加營(yíng)運(yùn)資金投資1000萬(wàn)元。

(2)公司為籌集項(xiàng)目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)6元，籌資1800萬(wàn)元，公司最近一次發(fā)放的股利為每股0.4元，固定股利增長(zhǎng)率為5%;擬從銀行貸款1200萬(wàn)元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費(fèi)用率的影響。

要求：

(1)根據(jù)上述資料，計(jì)算下列指標(biāo)：

①使用新設(shè)備每年折舊額;

②營(yíng)業(yè)期1～5年每年息稅前利潤(rùn);

③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本(一般模式);

④現(xiàn)金凈流量(NCF0、NCF1～4和NCF5)及該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值和靜態(tài)回收期。

(2)運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策并說(shuō)明理由。[已知：(P/F,9%,1)=0.9174,(P/F,9%,2)=0.8417，(P/F,9%,3)=0.7722，(P/F,9%,4)=0.7084，(P/F,9%,5)=0.6499]

正確答案 :

(1)①使用新設(shè)備每年折舊額：

第1年折舊額=2000×2/5=800(萬(wàn)元)

第2年折舊額=(2000-800)×2/5=480(萬(wàn)元)

第3年折舊額=(2000-800-480)×2/5=288(萬(wàn)元)

第4、5年折舊額=(2000-800-480-288)/2=216(萬(wàn)元)

②營(yíng)業(yè)期第1年息稅前利潤(rùn)=2550-1800-800=-50(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)期第2年息稅前利潤(rùn)=2550-1800-480=270(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)期第3年息稅前利潤(rùn)=2550-1800-288=462(萬(wàn)元)

營(yíng)業(yè)期第4、5年息稅前利潤(rùn)=2550-1800-216=534(萬(wàn)元)

③普通股資本成本=+5%=12%

銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

新增籌資的邊際資本成本==9%

④NCF0=-2000-1000=-3000(萬(wàn)元)

NCF1=-50×(1-25%)+800=762.5(萬(wàn)元)

NCF2=270×(1-25%)+480=682.5(萬(wàn)元)

NCF3=462×(1-25%)+288=634.5(萬(wàn)元)

NCF4=534×(1-25%)+216=616.5(萬(wàn)元)

NCF5=616.5+1000=1616.5(萬(wàn)元)

該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值

=-3000+762.5×(P/F,9%,1)+682.5×(P/F,9%,2)+634.5×(P/F,9%,3)+616.5×(P/F,9%,4)+1616.5×(P/F,9%,5)=-3000+699.52+574.46+489.96+436.73+1050.56

=251.23(萬(wàn)元)

靜態(tài)回收期=4+(3000-762.5-682.5-634.5-616.5)/1616.5=4.19(年)

(2)由于該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值251.23萬(wàn)元>0，所以該項(xiàng)目是可行的。

如果心中有夢(mèng)想，就要勇往直前的去追求。2021年中級(jí)會(huì)計(jì)師考試在即，希望大家能夠好好把握時(shí)間，積極備考順利通過(guò)考試！

注：以上練習(xí)題內(nèi)容出自東奧教研專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)

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