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內(nèi)含報(bào)酬率如何求

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：譚暢 2024-12-31 11:26:57

精選回答

東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

2025-06-27 07:06:30

中級(jí)會(huì)計(jì)內(nèi)含報(bào)酬率如何求

內(nèi)含收益率：

內(nèi)含收益率，是指對(duì)投資方案未來(營業(yè)期含終結(jié)期)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率

當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，即當(dāng)未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時(shí)，i=內(nèi)含收益率

1.年金法：

（1）適用于原始投資一次支出、沒有建設(shè)期且未來每年現(xiàn)金凈流量相等，且未來相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資。

（2）每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)一種年金形式，令：未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

（3）計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法即可計(jì)算出相應(yīng)的折現(xiàn)率i，該折現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含收益率。

2.逐步測(cè)試法：

（1）適用于當(dāng)未來每年現(xiàn)金凈流量不相等，或者有投資期(投資不是一次性)。

（2）首先通過逐步測(cè)試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小于0的，并且最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率。

對(duì)內(nèi)含收益率法的評(píng)價(jià)：

優(yōu)點(diǎn)：

1.內(nèi)含收益率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解

2.對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值或者期限不同，可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含收益率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平

缺點(diǎn)：

1.計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小

2.在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無法作出正確的決策。

某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含收益率可能較高；而另一方案原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含收益率可能較低

舉例：每年現(xiàn)金凈流量相等的情況

假設(shè)有一個(gè)投資項(xiàng)目，需要一次性投資160萬元，使用年限為10年，每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為30萬元，最低投資報(bào)酬率要求為12%。

首先，根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)表，我們知道當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為5.6502。

然后，根據(jù)公式“現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額”，我們可以列出等式：30×(P/A，i，10)=160，其中(P/A，i，10)表示貼現(xiàn)率為i、期限為10年的年金現(xiàn)值系數(shù)。

通過內(nèi)插法，我們可以找到使等式成立的內(nèi)含報(bào)酬率IRR。已知當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為5.6502，而需要的年金現(xiàn)值系數(shù)為160÷30=5.3333。由于5.3333位于5.6502和某個(gè)更小的系數(shù)之間(假設(shè)為5.2161，對(duì)應(yīng)貼現(xiàn)率14%)，我們可以通過內(nèi)插法計(jì)算出IRR。

計(jì)算IRR的公式為：IRR=低貼現(xiàn)率+[(高貼現(xiàn)率-低貼現(xiàn)率)÷(高貼現(xiàn)率下的年金現(xiàn)值系數(shù)-低貼現(xiàn)率下的年金現(xiàn)值系數(shù))]×(低貼現(xiàn)率下的年金現(xiàn)值系數(shù)-需要的年金現(xiàn)值系數(shù))。將已知數(shù)值代入公式，得到IRR≈13.46%。

由于IRR(13.46%)高于最低投資報(bào)酬率要求(12%)，因此該項(xiàng)目是可行的。

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