財務杠桿效應_2024年中級會計財務管理需要掌握知識點

來源：東奧會計在線責編：zhangfan2024-07-23 15:02:11

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【知識點】財務杠桿效應

【所屬章節(jié)】第五章籌資管理（下）

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財務杠桿效應

(一)財務杠桿

概念	財務杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業(yè)的普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現象。
思考	企業(yè)沒有優(yōu)先股，并在其他因素不變的情況下，如果息稅前利潤增加10%，那么每股收益變動率是大于、小于還是等于10%？
提示
答案	大于10%，因為息稅前利潤增加10%，而固定利息I卻沒有變。
原因	當有利息費用等固定性資本成本存在時，如果其他條件不變，息稅前利潤的增加雖然不改變固定利息費用總額，但會降低每元息稅前利潤分攤的利息費用，從而提高每股收益，使得普通股收益的增長率大于息稅前利潤的增長率，進而產生財務杠桿效應。當不存在固定利息、股息等資本成本時，息稅前利潤就是利潤總額，此時利潤總額變動率與息稅前利潤變動率完全一致。
作用	財務杠桿反映了權益資本收益的波動性，用以評價企業(yè)的財務風險。

(二)財務杠桿系數

1.定義式

含義

財務杠桿系數（DFL），是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值

公式

公式4

作用

用于預測。

例如：用簡化公式計算出DFL=2，預計下期△EBIT/EBIT=10%，則根據定義式，推出△EPS/EPS=DFL×△EBIT/EBIT=20%，△EPS/EPS=DFL×△EBIT/EBIT

2.簡化式——推導

EPS₀=[(EBIT₀-I)(1-T)-D_p]/N

EPS₁=[(EBIT₁-I)(1-T)-D_p]/N

ΔEPS=ΔEBIT(1-T)/N

公式：

在不存在優(yōu)先股股息的情況下
如果企業(yè)既存在固定利息的債務，也存在固定股息的優(yōu)先股
公式
作用	用于計算。根據基期數據計算下期財務杠桿系數，用來預測在基期基礎上，當下期EBIT變化一定的百分比時，EPS變化是EBIT變化的多少倍。分母：歸屬于普通股股東的稅前利潤
說明	I、D_p同時等于0，DFL=1，不存在財務杠桿效應。只要I、Dp不同時等于0，則DFL＞1，存在財務杠桿效應。