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有效市場(chǎng)假說(shuō)是什么

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：門(mén)瑩 2019-11-26 13:43:22

精選回答

東奧中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

2024-01-24 18:30:46

有效市場(chǎng)假說(shuō)是由尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年深化并提出的，他把統(tǒng)計(jì)分析的方法應(yīng)用于股票收益率的分析，發(fā)現(xiàn)其波動(dòng)的數(shù)學(xué)期望值總是為零。該理論認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競(jìng)爭(zhēng)充分的股票市場(chǎng)，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢(shì)當(dāng)中。

有效市場(chǎng)假說(shuō)三種形式：

1.弱勢(shì)有效市場(chǎng)假說(shuō)；

弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)是認(rèn)為證券價(jià)格僅能反映最近的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。弱式有效市場(chǎng)的效率最低判斷弱勢(shì)有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的現(xiàn)在和未來(lái)價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響。這些歷史信息已經(jīng)在過(guò)去被投資者充分使用，分析這些歷史信息不能帶來(lái)超額收益的假說(shuō)理論。

弱式有效市場(chǎng)的信息處理能力又次于半強(qiáng)式有效市場(chǎng)。在該市場(chǎng)上,不僅僅信息從產(chǎn)生到被公開(kāi)的效率受到損害,即存在內(nèi)幕信息，而且,投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率也受到損害。并不是每一位投資者對(duì)所披露的信息都能作出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷。只有那些掌握專(zhuān)門(mén)分析工具的專(zhuān)業(yè)人員才能對(duì)所披露的信息作出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷。

2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)；

半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)指的是認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有已公開(kāi)的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息.這些信息有成交價(jià),成交量,盈利資料,盈利預(yù)測(cè)值,公司管理狀況及其它公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)的假說(shuō)理論。

半強(qiáng)有效率市場(chǎng)的效率程度要高于弱有效率市場(chǎng)，在半強(qiáng)有效率市場(chǎng)上，證券價(jià)格不但完全反映了所有歷史信息，而且完全反映了所有公開(kāi)發(fā)表的信息。在半強(qiáng)有效率市場(chǎng)上，各種信息一經(jīng)公布，證券價(jià)格將迅速調(diào)整到其應(yīng)有的水平上，使得任何利用這些公開(kāi)信息對(duì)證券價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)所做的預(yù)測(cè)對(duì)投資者失去指導(dǎo)意義，從而使投資者無(wú)法利用對(duì)所有公開(kāi)發(fā)表的信息的分析來(lái)始終如一地獲取超額利潤(rùn)。

3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)。

強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)指的是認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息,這些信息包括已公開(kāi)的或內(nèi)部未公開(kāi)的信息的理論。

強(qiáng)式有效市場(chǎng)表示信息處理能力最強(qiáng)的證券市場(chǎng)。在該市場(chǎng)上,有關(guān)證券產(chǎn)品的任何信息一經(jīng)產(chǎn)生,就得以及時(shí)公開(kāi),一經(jīng)公開(kāi)就能得到及時(shí)處理,一經(jīng)處理,就能在市場(chǎng)上得到反饋。信息的產(chǎn)生、公開(kāi)、處理和反饋幾乎是同時(shí)的。同時(shí),有關(guān)信息的公開(kāi)是真實(shí)的、信息的處理是正確的、反饋也是準(zhǔn)確的。

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