分割市場理論是什么
來源：東奧會計在線
責(zé)編：東奧中級經(jīng)濟師
2019-08-22 11:32:43
精選回答
分割市場理論是將不同到期期限的債券市場看作完全獨立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報率對此毫無影響。
假設(shè)條件：不同到期期限的債券根本無法相互替代。因此，持有某一到期期限的債券的預(yù)期回報率對于其他到期期限的債券的需求不產(chǎn)生任何影響。這種期限結(jié)構(gòu)理論與假定不同到期期限的債券是完全替代品的預(yù)期理論完全相反。
根據(jù)分割市場理論，收益率曲線不同的形狀可以由不同到期期限的債券的供求因素解釋。如果投資者的意愿持有期較短，愿意持有利率風(fēng)險較小的短期債券，分割市場利率就可以說明典型的收益率曲線是向上傾斜的。由于在通常情況下，長期債券相對于短期債券的需求較少，因此其價格較低，利率較高，所以典型的收益率曲線是向上傾斜的。
雖然分割市場理論可以解釋為什么收益率曲線通常向上傾斜，但它卻無法解釋：不同到期期限的債券傾向于同向運動的原因。由于該理論并不清楚短期利率水平的變化會對短期債券和長期債券的供求產(chǎn)生什么影響，它也就無法解釋為什么短期利率較低時，收益率曲線傾向于向上傾斜，而短期利率較高時，收益率曲線又會變成翻轉(zhuǎn)的形狀。
由于上述兩種理論都能解釋另外一種理論所無法解釋的經(jīng)驗事實，那么，最合理的辦法就是將這兩種理論結(jié)合起來，這就得到了流動性溢價理論（Liquidity rernium.Theory）。
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