普通股資本成本的估計_2024注會財管主觀題專練

來源：東奧會計在線責(zé)編：劉碩2024-08-12 15:32:41

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注會《財管》第四章關(guān)于資本成本的確定是基礎(chǔ)，后面很多章節(jié)都要用到資本成本，因此本章的題型除單項選擇題、多項選擇題、計算分析題外，還很容易和其他章節(jié)綜合起來考查。最近3年平均分數(shù)在3分左右。

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財管主觀題

普通股資本成本的估計

【計算分析題】

已知某公司沒有優(yōu)先股， 2023 年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：年末普通股每股賬面價值為 10 元，每股收益為 1 元，每股股利為 0.4 元，該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票和回購股票，并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，該公司現(xiàn)行股票市價為 15 元，目前國庫券利率為 4%，證券市場平均收益率為 12%，股票與證券市場的相關(guān)系數(shù)為 0.4，該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為 1.8，證券市場的標(biāo)準(zhǔn)差為 1。

要求：

（1）采用資本資產(chǎn)定價模型確定該股票的資本成本；

（2）采用股利增長模型確定該股票的資本成本。

【答案】

（1） β 系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×（某證券的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合標(biāo)準(zhǔn)差） =0.4×（1.8/1）=0.72 該股票的資本成本=4%+0.72×（12%-4%）=9.76%

（2）權(quán)益凈利率=1/10=10% 利潤留存率=1-0.4/1=60%

可持續(xù)增長率=10%×60%/（1-10%×60%）=6.38%

該股票的資本成本=0.4×（1+6.38%）/15+6.38%=9.22%。

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