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風(fēng)險理財措施

一、風(fēng)險理財?shù)幕靖拍?/strong>

（一）風(fēng)險理財?shù)亩x

風(fēng)險理財是用金融手段管理風(fēng)險。

（二）風(fēng)險理財?shù)谋匾?/strong>

1.風(fēng)險理財是全面風(fēng)險管理的重要組成部分。

2.風(fēng)險理財適用于可控風(fēng)險。

對于可控風(fēng)險，所有的風(fēng)險控制措施，除規(guī)避風(fēng)險在特定范疇內(nèi)完全有效外，其余均無法保證不會發(fā)生。因此，即使對于可控風(fēng)險，如果存在重大損失的可能性，只有風(fēng)險控制而無風(fēng)險理財，仍不能提供合理的保證，使人安心。

3.風(fēng)險理財適用于不可控風(fēng)險。

4.風(fēng)險理財發(fā)展迅速，形式靈活，風(fēng)險覆蓋面廣，創(chuàng)新眾多，成為企業(yè)經(jīng)營中不可回避重要內(nèi)容。

（三）風(fēng)險理財?shù)奶攸c

1.風(fēng)險理財?shù)氖侄渭炔桓淖冿L(fēng)險事件發(fā)生的可能性，也不改變風(fēng)險事件可能引起的直接損失程度。

2.風(fēng)險理財需要判斷風(fēng)險的定價，因此量化的標準較高，即不僅需要風(fēng)險事件的可能性和損失的分布，更需要量化風(fēng)險本身的價值。

3.風(fēng)險理財?shù)膽?yīng)用范圍一般不包括聲譽等難以衡量其價值的風(fēng)險，也難以消除戰(zhàn)略失誤造成的損失。

4.風(fēng)險理財手段技術(shù)強，許多風(fēng)險理財工具本身有著比較復(fù)雜的風(fēng)險特性，使用不當容易造成重大損失。

（四）風(fēng)險理財與公司理財

風(fēng)險理財過去被認為是公司財務(wù)管理的一部分，現(xiàn)在則認為其在很多情況下超出了公司財務(wù)管理的范疇。具體表現(xiàn)在：

1.風(fēng)險理財注重風(fēng)險因素對現(xiàn)金流的影響。

2.風(fēng)險理財影響公司資本結(jié)構(gòu)，注意以最低成本獲得現(xiàn)金流。

3.風(fēng)險理財成為公司戰(zhàn)略的有機部分，其風(fēng)險經(jīng)營的結(jié)果直接影響公司整體價值的提升。

（五）選擇風(fēng)險理財策略與方案的原則和要求

風(fēng)險管理策略七大工具包括：風(fēng)險承擔、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補償、風(fēng)險控制。風(fēng)險理財就是運用金融手段來實施這些策略。

1.與公司整體風(fēng)險管理策略一致。

2.與公司所面對風(fēng)險的性質(zhì)相匹配。

3.選擇風(fēng)險理財工具的要求。

4.風(fēng)險與收益的平衡。

（六）風(fēng)險理財創(chuàng)造價值

二、傳統(tǒng)風(fēng)險理財

（一）損失事件管理

1.損失事件管理是指對可能給企業(yè)造成重大損失的風(fēng)險事件的事前、事后管理的方法。損失的內(nèi)容包括企業(yè)的資金、聲譽、技術(shù)、品牌、人才等。

2.損失融資

（1）損失融資是為風(fēng)險事件造成的財務(wù)損失融資，是從風(fēng)險理財?shù)慕嵌冗M行損失事件的事后管理，是損失事件管理中最有共性，也是最重要的部分。

（2）企業(yè)損失分為預(yù)期損失和非預(yù)期損失，因此損失事件融資也相應(yīng)分為預(yù)期損失融資和非預(yù)期損失融資。

（3）預(yù)期損失融資一般作為運營資本的一部分，而非預(yù)期損失融資則是屬于風(fēng)險資本的范疇。

3.傳統(tǒng)的風(fēng)險理財是損失融資。

4.保險也是一種損失融資的形式。

（二）風(fēng)險資本

1.風(fēng)險資本即除經(jīng)營所需的資本之外，公司還需要額外的資本用于補償風(fēng)險造成的財務(wù)損失。

2.風(fēng)險準備金（風(fēng)險資本）是使一家公司破產(chǎn)的概率低于某一給定水平所需的資金，因此取決于公司的風(fēng)險偏好。

（三）應(yīng)急資本

1.應(yīng)急資本是一個金融合約，規(guī)定在某一個時間段內(nèi)、某個特定事件（即：觸發(fā)事件）發(fā)生的情況下公司有權(quán)從應(yīng)急資本提供方處募集股本或貸款（或資產(chǎn)負債表上的其他實收資本項目），并為此按時間向資本提供方繳納權(quán)力費。應(yīng)急資本費用、利息和額度在合同簽訂時約定。

2.應(yīng)急資本最簡單的形式是公司為滿足特定條件下的經(jīng)營需要而從銀行獲得的信貸額度，一般通過與銀行簽訂協(xié)議加以明確，比如信用證、循環(huán)信用工具等。

3.應(yīng)急資本的特點：

（1）應(yīng)急資本的提供方并不承擔特定事件發(fā)生的風(fēng)險，而只是在事件發(fā)生并造成損失后提供用于彌補損失、持續(xù)經(jīng)營的資金。事后公司要向資本提供方歸還這部分資金，并支付相應(yīng)的利息。

（2）應(yīng)急資本是一個綜合運用保險和資本市場技術(shù)設(shè)計和定價的產(chǎn)品。與保險不同，應(yīng)急資本不涉及風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，是企業(yè)風(fēng)險補償策略的一種方式。

（3）應(yīng)急資本是一個在一定條件下的融資選擇權(quán)，公司可以不使用這個權(quán)利。

（4）應(yīng)急資本可以提供經(jīng)營持續(xù)性的保證。

（四）保險

1.保險是一種金融合約。保險合同規(guī)定保險公司應(yīng)為預(yù)定的損失支付補償（即：為損失進行融資），作為交換，在合同開始時，購買保險合同的一方要向保險公司支付保險費。

2.保險是風(fēng)險轉(zhuǎn)移的傳統(tǒng)手段，即投保人通過保險把風(fēng)險可能導(dǎo)致的財務(wù)損失負擔轉(zhuǎn)移給保險公司。保險公司則通過損失的分散化來降低自身的風(fēng)險。

3.可保風(fēng)險是純粹風(fēng)險，機會風(fēng)險不可保。

4.運用保險實施風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略需滿足一定條件。

（五）專業(yè)自保

1.定義：專業(yè)自保公司又稱專屬保險公司，是非保險公司的附屬機構(gòu)，為母公司提供保險，并由其母公司籌集保險費，建立損失儲備金。

2.特點：由被保險人所有和控制，要承保其母公司的風(fēng)險，但可以通過租借的方式承保其他公司的保險，不在保險市場上開展業(yè)務(wù)。

3.專業(yè)自保的優(yōu)缺點

三、現(xiàn)代風(fēng)險理財

（一）現(xiàn)代風(fēng)險理財通過使用金融工具來承擔額外的風(fēng)險，改善公司的財務(wù)狀況，創(chuàng)造價值。

（二）企業(yè)選擇套期保值的風(fēng)險理財措施，涉及對金融衍生產(chǎn)品的選擇。

（三）主要金融衍生產(chǎn)品

衍生產(chǎn)品是其價值決定于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)的金融合約。

1.遠期合約

（1）遠期合約指合約雙方同意在未來日前按照固定價格交換金融資產(chǎn)的合約。

（2）遠期合約是現(xiàn)金交易，價格可以預(yù)先確定或在交割時確定。

（3）與期權(quán)、期貨對比

（4）簽訂遠期合約的交易雙方同樣會面臨風(fēng)險。

（5）遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約。

（6）遠期市場中的兩個術(shù)語：

①如果即期價格低于遠期價格，市場狀況被描述為正向市場或溢價（Contango）。

②如果即期價格高于遠期價格，市場狀況被描述為反向市場或差價（Backwardation）。

2.期貨

（1）期貨是指在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地點、交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種資產(chǎn)。

（2）期貨合約是期貨交易的買賣對象或標的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。

（3）期貨價格是通過公開競價而達成的。

（4）通常期貨集中在期貨交易所進行買賣，但亦有部分期貨合約透過柜臺交易進行買賣。

（5）期貨是一種衍生性金融商品，按現(xiàn)貨標的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨（外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨）兩大類。

3.互換交易

（1）互換交易主要指對相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過金融中介進行互換的一種行為。

（2）互換的種類

利率互換、貨幣互換、商品互換、其他互換（股權(quán)互換、信用互換、氣候互換（碳互換）和期權(quán)互權(quán)等）。

4.期權(quán)

（1）期權(quán)是在規(guī)定的一段時間內(nèi)，可以以規(guī)定的價格購買或者出賣某種規(guī)定的資產(chǎn)的權(quán)利。

（2）期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，這種金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險鎖定在一定的范圍之內(nèi)。

（3）期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進行交易行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。

（4）按交易主體劃分，期權(quán)分為買方期權(quán)和賣方期權(quán)兩類。

（5）期權(quán)合約指以金融衍生產(chǎn)品作為行權(quán)品種的交易合約，也是在特定時間內(nèi)以特定價格買賣一定數(shù)量交易品種的權(quán)利。

（四）套期保值與投機

1.套期保值是指為沖抵風(fēng)險而買賣相應(yīng)的衍生產(chǎn)品的行為；與套期保值相反的是投機行為。

2.套期保值的目的是降低風(fēng)險；投機的目的是承擔額外的風(fēng)險以盈利。因此，套期保值的結(jié)果是降低了風(fēng)險；投機的結(jié)果是增加了風(fēng)險。

（五）期貨套期保值

1.期貨價格與現(xiàn)貨價格

（1）絕大多數(shù)期貨合約不會在到期日用標的物兌現(xiàn)。期貨價格表現(xiàn)的是市場對標的物的遠期預(yù)期價格。

（2）標的物的現(xiàn)貨價格與所用合約的期貨價格之差謂之為“基差”。基差在期貨合約到期日為零，在此之前可正可負。一般而言，離到期日越近，基差就越小。

2.期貨套期保值機制原理

（1）期貨的套期保值也稱為期貨對沖，是指為配合現(xiàn)貨市場上的交易，而在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場的價格波動的風(fēng)險在期貨市場上抵消。

（2）利用期貨套期保值一般涉及兩個時間的四個交易。

（3）期貨套期保值緩釋風(fēng)險的原理在于：某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同的經(jīng)濟因素影響和制約。（期貨價格和現(xiàn)貨價格走勢一致）

（4）利用期貨套期保值的兩種方式

期貨套期保值三句話要點

1.買期貨，手里有，就是多頭；賣期貨，手里無，就是空頭。

2.怕買貴了，就去買期貨（多頭期貨）；怕賣賤了，就去賣期貨（空頭期貨）?，F(xiàn)貨市場怕什么，就到期貨市場去做什么。

3.期貨套期保值需要兩個環(huán)節(jié)來完成。環(huán)節(jié)一：和意向同步；環(huán)節(jié)二：和現(xiàn)實背離。

（六）期貨投機及風(fēng)險

期貨投機，是指基于對市場價格走勢的預(yù)期，為了盈利在期貨市場上進行的買賣行為。由于遠期市場價格的波動性，與套期保值相反，期貨的投機會增加風(fēng)險。

■ 所屬章節(jié)：風(fēng)險與風(fēng)險管理

■ 內(nèi)容來源：選自呂鵬老師2022年注會戰(zhàn)略授課講義

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（本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計在線）