互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題_2025年注會(huì)財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：mayuxuan2025-04-07 15:00:43

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在注會(huì)財(cái)管考試中，“互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題”堪稱財(cái)務(wù)成本管理的“終極關(guān)卡”——它不僅是注會(huì)考試中計(jì)算復(fù)雜度高、易踩邏輯陷阱的“分水嶺”題型，更是企業(yè)資源高效配置的核心能力檢驗(yàn)。面對(duì)凈現(xiàn)值（NPV）與內(nèi)部收益率（IRR）的博弈、規(guī)模差異與期限錯(cuò)配的較量，考生需穿透數(shù)據(jù)表象，深挖現(xiàn)金流特征與再投資假設(shè)的底層邏輯，警惕“指標(biāo)打架”時(shí)的誤判風(fēng)險(xiǎn)。

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互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題_2025年注會(huì)財(cái)管學(xué)習(xí)要點(diǎn)

【所屬章節(jié)】

第五章：投資項(xiàng)目資本預(yù)算

第二節(jié)：投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法

【知識(shí) 點(diǎn)】

互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題

基本評(píng)價(jià)指標(biāo)出現(xiàn)矛盾的可能原因：

一是投資額不同；二是時(shí)間分布不同；三是項(xiàng)目期限不同。

（一）項(xiàng)目壽命期相同時(shí)

1.投資額不同

2.時(shí)間分布不同

總結(jié)

（1）只要項(xiàng)目壽命期相同，無(wú)論投資額和時(shí)間分布是否相同，均以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先。

（2）投資人想要的是實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)金額，而非報(bào)酬率，因此內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)不適用于互斥項(xiàng)目的投資決策。

（二）項(xiàng)目壽命期不相同時(shí)

1.共同年限法

計(jì)算原理

決策原則

假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值

【提示】通常選最小公倍數(shù)為共同年限

選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)

2.等額年金法

計(jì)算步驟

決策原則

（1）計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

（2）計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額

=該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值/（P/A，i，n）

（3）永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本i

【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計(jì)算，并非總是必要的。在資本成本相同時(shí)，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣

選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)

3.共同年限法與等額年金法的缺點(diǎn)：

（1）有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，不可能原樣復(fù)制；

（2）如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須考慮重置成本的上升，兩種方法均未考慮；

（3）從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)下降，甚至被淘汰，兩種方法均未考慮。

提示

通常在實(shí)務(wù)中，只有重置概率很高的項(xiàng)目才適宜采用上述分析方法。對(duì)于預(yù)計(jì)項(xiàng)目年限差別不大的項(xiàng)目，可直接比較凈現(xiàn)值，不需要做重置現(xiàn)金流的分析。

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