互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題_2024注會(huì)財(cái)管備考重點(diǎn)
3科
日均>3h
2024年注會(huì)《財(cái)管》第五章此節(jié)知識(shí)，閆華紅老師提示考生：通常在實(shí)務(wù)中，只有重置概率很高的項(xiàng)目才適宜采用上述分析方法。對(duì)于預(yù)計(jì)項(xiàng)目年限差別不大的項(xiàng)目，可直接比較凈現(xiàn)值，不需要做重置現(xiàn)金流的分析。具體內(nèi)容見(jiàn)下方。
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【所屬章節(jié)】
第五章 投資項(xiàng)目資本預(yù)算
第二節(jié) 投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法
【知 識(shí) 點(diǎn)】
互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問(wèn)題
基本評(píng)價(jià)指標(biāo)出現(xiàn)矛盾的可能原因：
一是投資額不同；二是時(shí)間分布不同；三是項(xiàng)目期限不同。
（一）項(xiàng)目壽命期相同時(shí)
1.投資額不同
2.時(shí)間分布不同
總結(jié)
（1）只要項(xiàng)目壽命期相同，無(wú)論投資額和時(shí)間分布是否相同，均以凈現(xiàn)值法結(jié)論優(yōu)先。
（2）投資人想要的是實(shí)實(shí)在在的投資回報(bào)金額，而非報(bào)酬率，因此內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù)不適用于互斥項(xiàng)目的投資決策。
（二）項(xiàng)目壽命不相同時(shí)
1.共同年限法
計(jì)算原理 | 決策原則 |
假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過(guò)重置使兩個(gè)項(xiàng)目達(dá)到相同的年限，然后比較其凈現(xiàn)值 【提示】通常選最小公倍數(shù)為共同年限 | 選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
2.等額年金法
計(jì)算步驟 | 決策原則 |
（1）計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 （2）計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額=該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值/（P/A，i，n） （3）永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金額/資本成本i 【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計(jì)算，并非總是必要的。在資本成本相同時(shí)，等額年金大的項(xiàng)目永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項(xiàng)目的優(yōu)劣 | 選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu) |
3.共同年限法與等額年金法的缺點(diǎn)：
（1）有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，不可能原樣復(fù)制；
（2）如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須考慮重置成本的上升，兩種方法均未考慮；
（3）從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)下降，甚至被淘汰，兩種方法均未考慮。
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