2022年注會財管重要知識點：普通股籌資

來源：東奧會計在線責編：李雪婷2022-05-13 13:49:05

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2022年注會財管重要知識點：普通股籌資

【內(nèi)容導(dǎo)航】

普通股籌資

【所屬章節(jié)】

第十章長期籌資——第二節(jié) 普通股籌資

【知識點】普通股籌資

普通股籌資

一、普通股籌資的特點

（一）優(yōu)點

1.沒有固定利息負擔；

2.沒有固定到期日；

3.財務(wù)風(fēng)險??；

4.能增加公司的信譽；

5.籌資限制較少；

6.在通貨膨脹時普通股籌資容易吸收資金。

（二）缺點

1.普通股的資本成本較高；

2.會增加新股東，可能會分散公司的控制權(quán)；

3.信息披露成本大，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度；

4.股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險；

5.新股東加入會降低普通股的每股收益，從而可能引起股價的下跌。

二、普通股的發(fā)行方式

（一）以發(fā)行對象為標準的分類

分類

特征

優(yōu)點

缺點

公開發(fā)行（公募）

向不特定對象公開募集股份。

發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強，流通性好；有助于提高發(fā)行公司的知名度和影響力

手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

非公開發(fā)行（私募）

發(fā)行公司只對特定的發(fā)行對象推銷股票。

靈活性較大，發(fā)行成本低

發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

（二）以發(fā)行中是否有中介機構(gòu)（證券承銷商）協(xié)助

方式		優(yōu)點	缺點
直接發(fā)行		可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，并可節(jié)省發(fā)行費用	籌資時間長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風(fēng)險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力
間接發(fā)行（委托發(fā)行）	包銷	可及時籌足資本，不承擔發(fā)行風(fēng)險	損失部分溢價，發(fā)行成本高
間接發(fā)行（委托發(fā)行）	代銷	可獲部分溢價收入，降低發(fā)行費用	承擔發(fā)行風(fēng)險

（三）以發(fā)行股票能否帶來現(xiàn)款為標準的分類

分類	含義	適用情況
有償增資發(fā)行	指認購者必須按股票的某種發(fā)行價格支付現(xiàn)款，方能獲得股票的一種發(fā)行方式	公開增發(fā)、配股和定向增發(fā)都屬于采用有償增資發(fā)行方式
無償增資發(fā)行	認購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式	發(fā)行對象只限于原股東。一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用
搭配增資發(fā)行	僅讓股東支付發(fā)行價格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的發(fā)行方式。無償發(fā)行部分，由資本公積或留存收益轉(zhuǎn)增	這種發(fā)行方式通常是對原有股東的一種優(yōu)惠

三、股權(quán)再融資

股權(quán)再融資（Seasoned Equity Offering，SEO），是指上市公司在首次公開發(fā)行以后，再次發(fā)行股票以進行股權(quán)融資的行為。

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（一）配股

1.含義及特征

含義	是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為
目的	（1）不改變老股東對公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利（2）因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股報酬稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償（3）鼓勵老股東認購新股，以增加發(fā)行量
配股權(quán)的特征	是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實際上是一種短期的看漲期權(quán)
配股價格確定	配股一般采取網(wǎng)上定價的方式配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定

2.配股條件

配股條件	上市公司向原股東配股的，除滿足公開發(fā)行的基本條件外，還應(yīng)當符合下列規(guī)定：（1）擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股份總額的30% （2）控股股東應(yīng)當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量（3）采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行【提示】控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數(shù)量未達到擬配售數(shù)量70%的，發(fā)行人應(yīng)當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東

3.除權(quán)參考價格

除權(quán)參考價格

通常配股股權(quán)登記日后要對股票進行除權(quán)處理。除權(quán)后股票的理論除權(quán)基準價格為：

配股除權(quán)參考價=（配股前股票市值+配股價格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)+配股數(shù)量）

=（配股前每股價格+配股價格×股份變動比例）/（1+股份變動比例）

【提示】如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”

4.每股股票配股權(quán)價值

一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價的價格購買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當前股票價格，此時配股權(quán)是實值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價值。

每股股票配股權(quán)價值=（配股除權(quán)參考價?配股價格）/購買一股新股所需的原股數(shù)=（ST-X）/N。

（二）增發(fā)新股

1.增發(fā)方式的比較

區(qū)別	公開增發(fā)		非公開增發(fā)
發(fā)行條件	盈利持續(xù)性與盈利水平條件	（1）最近3個會計年度連續(xù)盈利（扣非經(jīng)常損益前后孰低）（2）最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均≥6%（扣非經(jīng)常損益前后孰低）（3）最近24個月內(nèi)曾公開發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當年營業(yè)利潤比上年下降50%以上情形	無盈利性要求條件
	分紅條件	最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%	無分紅條件
	財務(wù)性投資條件	除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形	無財務(wù)性投資條件
發(fā)行價格	應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價		不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的80%
增發(fā)新股的認購方式	通常為現(xiàn)金認購		不限于現(xiàn)金，還包括股權(quán)、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)

2.增發(fā)對股東財富的影響

若不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化：

（1）如果增發(fā)價格高于增發(fā)前市價，老股東的財富增加，并且老股東財富增加的數(shù)量等于新股東財富減少的數(shù)量；

（2）如果增發(fā)價格低于增發(fā)前市價，老股東的財富減少，并且老股東財富減少的數(shù)量等于新股東財富增加的數(shù)量；

（3）如果增發(fā)價格等于增發(fā)前市價，老股東和新股東的財富不變。

注：本文知識點整理自東奧閆華紅老師-2022年注會財管基礎(chǔ)精講班課程講義

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