2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)：債券價(jià)值的評(píng)估方法

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李雪婷2022-04-15 13:25:59

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2022年注會(huì)財(cái)管重要知識(shí)點(diǎn)：債券價(jià)值的評(píng)估方法

【內(nèi)容導(dǎo)航】

債券價(jià)值的評(píng)估方法

【所屬章節(jié)】

第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估——第一節(jié) 債券價(jià)值評(píng)估

【知識(shí)點(diǎn)】債券價(jià)值的評(píng)估方法

債券價(jià)值的評(píng)估方法

（一）債券的基本要素

基本要素	提示
（1）債券面值	到期還本額
（2）票面利率	利息=面值×票面利率
（3）付息方式	付息時(shí)點(diǎn)
（4）債券到期日	持有期限

（二）債券的估值模型

1.債券價(jià)值的含義（債券本身的內(nèi)在價(jià)值）：未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

債券價(jià)值的含義

2.債券價(jià)值的計(jì)算

債券價(jià)值的計(jì)算

不特指的情況下，年折現(xiàn)率均為按年計(jì)算的有效年利率。當(dāng)年內(nèi)計(jì)息多次時(shí)，應(yīng)換算成計(jì)息期折現(xiàn)率進(jìn)行計(jì)算。

（1）平息債券

是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

平息債券價(jià)值的計(jì)算公式如下：

平息債券價(jià)值的計(jì)算公式

式中：V_d表示債券價(jià)值；I表示每年利息；M表示面值；m表示年付息次數(shù)；n表示到期前的年數(shù)；r_d表示年折現(xiàn)率。

（2）純貼現(xiàn)債券

是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。

以折價(jià)發(fā)行。

（3）流通債券

含義：是指已發(fā)行并在二級(jí)市場(chǎng)上流通的債券。

特點(diǎn)：

①到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間；

②估值的時(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。

3.決策原則

當(dāng)債券價(jià)值高于購買價(jià)格，可以購買。

（三）債券價(jià)值的影響因素

1.面值

面值越大，債券價(jià)值越大（同向）。

2.票面利率

票面利率越大，債券價(jià)值越大（同向）。

3.折現(xiàn)率

折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越?。ǚ聪颍?。

債券定價(jià)的基本原則是：

折現(xiàn)率等于債券利率，債券價(jià)值就是其面值；

如果折現(xiàn)率高于債券利率，債券的價(jià)值就低于面值；

如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值。

4.到期時(shí)間

對(duì)于平息債券（付息期無限?。?，當(dāng)折現(xiàn)率一直保持至到期日不變時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸接近其票面價(jià)值。

（1）平息債券

①付息期無限小（不考慮付息期間變化）

溢價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸下降；

平價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值不變（水平直線）；

折價(jià)：隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升；

即：最終都向面值靠近。

②流通債券

流通債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)。

（2）零息債券

隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升，向面值接近。

（3）到期一次還本付息債券

隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值逐漸上升。

5.若其他條件不變(包括年有效折現(xiàn)率不變)，加快付息頻率，債券會(huì)價(jià)值上升。

6.折現(xiàn)率與到期時(shí)間的綜合影響

隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小。

注：本文知識(shí)點(diǎn)整理自東奧閆華紅老師-2022年注會(huì)財(cái)管基礎(chǔ)精講班課程講義

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