CPA財管考前重點學習筆記——到期日價值（凈收入）和凈損益

來源：東奧會計在線責編：紀恩超2021-06-25 17:07:17

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【重要知識點】

● 單個期權

到期日的期權價值就是指凈收入。

	事項	到期日股價≤執(zhí)行價格	到期日股價＞執(zhí)行價格	總結(jié)	圖像/備注
買入看漲期權	凈收入	0	到期股價-執(zhí)行價格	Max（0，到期股價-執(zhí)行價格）
	凈損益	-期權費	到期股價-執(zhí)行價格-期權費	Max（0，到期股價-執(zhí)行價格）-期權費
	凈損益特點	凈損失有限（最大損失為期權費），凈收益無限
	損益平衡點	執(zhí)行價格+期權費
賣出看漲期權	凈收入	0	-（到期股價-執(zhí)行價格）	-Max（0，到期股價-執(zhí)行價格）
	凈損益	期權費	-（到期股價-執(zhí)行價格）+期權費	-Max（0，到期股價-執(zhí)行價格）+期權費
	凈損益特點	凈損失無限，凈收入有限（最大為期權費）
	損益平衡點	執(zhí)行價格+期權費
買入看跌期權	凈收入	執(zhí)行價格-到期股價	0	Max（執(zhí)行價格-到期股價，0）
	凈損益	執(zhí)行價格-到期股價-期權費	-期權費	Max（執(zhí)行價格-到期股價，0）-期權費
	凈損益特點	凈損失有限（最大為期權費），凈收益也有限（最大為執(zhí)行價格-期權費）
	損益平衡點	執(zhí)行價格-期權費
賣出看跌期權	凈收入	-（執(zhí)行價格-到期股價）	0	-Max（執(zhí)行價格-到期股價，0）
	凈損益	-（執(zhí)行價格-到期股價）+期權費	期權費	-Max（執(zhí)行價格-到期股價，0）+期權費
	凈損益特點	凈損失有限（最大為執(zhí)行價格-期權費），凈收益也有限（最大為期權費）
	損益平衡點	執(zhí)行價格-期權費
關鍵點		1、同一期權的多（買）頭方和空（賣）頭方到期日凈收入相反，凈損益也相反，一方的收益就是另一方的損失，從圖像中也可以看出，多頭和空頭的圖像是關于X軸對稱的。 2、同一期權的多（買）頭和空（賣）頭損益平衡點是相同的。

● 期權投資組合

	事項	到期日股價≤執(zhí)行價格	到期日股價＞執(zhí)行價格	總結(jié)	圖像/備注
保護性看跌期權	概念	買入股票，同時買入一份看跌期權（怕這份股票會跌，損失嚴重，所以再買一份看跌期權做保障）
	凈收入	執(zhí)行價格	到期股價	Max（執(zhí)行價格，到期股價）	凈收入和凈損益都是這個趨勢
	凈損益	執(zhí)行價格-（股票買價+期權費）	到期股價-（股票買價+期權費）	Max（執(zhí)行價格，到期股價）-（股票買價+期權費）
	凈損益特點	降低了凈收益，但鎖定了最低凈收入和最低凈損益
拋補性看漲期權	概念	買入股票，同時賣出一份看漲期權（買了股票后著急用錢，就再賣出一份看漲期權，可以立馬拿到期權費）
	凈收入	到期股價	執(zhí)行價格	Min（執(zhí)行價格，到期股價）	凈收入和凈損益都是這個趨勢
	凈損益	到期股價-股票買價+期權費	執(zhí)行價格-股票買價+期權費	Min（執(zhí)行價格，到期股價）-股票買價+期權費
	凈損益特點	降低了凈損失，但鎖定了最高凈收入和最高凈損益
多頭對敲	概念	同時買入一份看漲期權和一份看跌期權
	凈收入	執(zhí)行價格-到期股價	到期股價-執(zhí)行價格	\|到期股價-執(zhí)行價格\|
	凈損益	執(zhí)行價格-到期股價-兩份期權費	到期股價-執(zhí)行價格-兩份期權費	\|到期股價-執(zhí)行價格\|-兩份期權費
	凈損益特點	凈損失有限（最大凈損失為兩份期權費），凈收益無限。
	損益平衡點	執(zhí)行價格±（看漲期權費+看跌期權費）
空頭對敲	概念	同時賣出一份看漲期權和一份看跌期權
	凈收入	-（執(zhí)行價格-到期股價）	-（到期股價-執(zhí)行價格）	-\|到期股價-執(zhí)行價格\|
	凈損益	-（執(zhí)行價格-到期股價）+兩份期權費	-（到期股價-執(zhí)行價格）+兩份期權費	-\|到期股價-執(zhí)行價格\|+兩份期權費
	凈損益特點	凈收益有限（最大為兩份期權費），凈損失無限。
	損益平衡點	執(zhí)行價格±（看漲期權費+看跌期權費）
關鍵點		多頭對敲與空頭對敲的凈收入和凈損益也是相反的關系。多頭對敲持有者希望股價劇烈波動，遠遠偏離執(zhí)行價格以期得到盡量高的凈收益，而空頭對敲的持有者則希望股價不要偏離執(zhí)行價格太多。