債券價值與到期收益率-2020年CPA財務管理每日一大題
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造物之前，必先造人。注冊會計師考試注定是不平凡的，既然選擇了這條不平凡的路，就要為之努力，為之奮斗。
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1.ABC公司欲投資購買債券，若投資人要求的必要報酬率為6%，目前是2020年7月1日，市面上有四家公司債券可供投資：
(1)A公司2018年7月1日發(fā)行，2025年6月30日到期的7年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，每年6月30日付息一次，到期還本，債券目前的價格為1105元，則ABC公司投資購買A公司債券的價值與到期收益率為多少?是否應購買?
(2)B公司2018年7月1日發(fā)行，2025年6月30日到期的7年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券目前的價格為1231.3元，則ABC公司投資購買B公司債券的價值與到期收益率(復利，按年計息)為多少?是否應購買?
(3)C公司2018年7月1日發(fā)行的，2025年6月30日到期的7年期純貼現(xiàn)債券，債券面值為1000元，目前的價格為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，則ABC公司投資購買C公司債券的價值與到期收益率為多少?是否應購買?
(4)D公司2018年1月1日發(fā)行，2022年12月31日到期的5年期債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，每年6月30日和12月31日付息，到期還本，債券目前的價格為1047.70元，則ABC公司投資購買D公司債券的價值與到期收益率為多少?是否應購買?
【答案】
(1)A債券的價值=1000×8%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)
=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29(元)
設到期收益率為rd
1105=1000×8%×(P/A，rd，5)+1000×(P/F，rd，5)
rd=5%，1000×8%×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)=80×4.3295+1000×0.7835=1129.86(元)
內(nèi)插法：債券到期收益率rd=5%+
×(6%-5%)=5.55%
由于債券價值為1084.29元<1105元的債券價格，則不應購買。
(2)B債券的價值=1000×(1+7×8%)×(P/F，6%，5)=1560×0.7473=1165.79(元)
設到期收益率為rd
1231.3=1000×(1+7×8%)×(P/F，rd，5)
(P/F，rd，5)=1231.3/1560=0.7893
rd=5%，(P/F，5%，5)=0.7835
rd=4%，(P/F，4%，5)=0.8219
內(nèi)插法：債券到期收益率rd=4%+(5%-4%)×
=4.85%
由于債券價值為1165.79元<1231.3元的債券價格，則不應購買。
(3)C債券的價值=1000×(P/F，6%，5)=1000×0.7473=747.3(元)
設到期收益率為rd
600=1000×(P/F，rd，5)
(P/F，rd，5)=0.6
rd=10%，(P/F，10%，5)=0.6209
rd=12%，(P/F，12%，5)=0.5674
內(nèi)插法：債券到期收益率rd=10%+
×(12%-10%)=10.78%
由于債券價值為747.3元>600元的債券價格，則應該購買。
(4)每半年的必要報酬率=
-1=2.96%
D債券的價值=1000×4%×(P/A，2.96%，5)+1000×(P/F，2.96%，5)
=40×
+1000×(1+2.96%)-5=40×4.5849+1000×0.8643=1047.70(元)
因為價值等于價格，所以到期收益率等于必要報酬率6%，達到必要報酬率，可以購買。
選自閆華紅老師的《習題強化班》
——以上注冊會計考試相關考點內(nèi)容選自張志鳳老師授課講義
（本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學習使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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