可持續(xù)增長率的計算（二）_2020年注會《財管》重要知識點(diǎn)

來源：東奧會計在線責(zé)編：鞠溢洺2020-05-27 15:48:39

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可持續(xù)增長率的計算（二）_2020年注會《財管》重要知識點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

可持續(xù)增長率的計算

【所屬章節(jié)】

第二章財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測——第18講可持續(xù)增長率的計算（2）

【知識點(diǎn)】可持續(xù)增長率的計算

可持續(xù)增長率的計算

確定高增長時注意的問題：

確定高增長時注意的問題

【總結(jié)】若同時滿足三個假設(shè)（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、資本結(jié)構(gòu)不變、不發(fā)股票）

預(yù)計銷售增長率=預(yù)計可持續(xù)增長率=

【提示】只有營業(yè)凈利率和利潤留存率的預(yù)測可以用簡化公式推，其他都不可以。

（四）基于管理用財務(wù)報表的可持續(xù)增長率

假設(shè)條件為：

（1）公司營業(yè)凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋增加債務(wù)的利息；

（2）公司凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平；

（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標(biāo)結(jié)構(gòu)（凈財務(wù)杠桿不變），并且打算繼續(xù)維持下去；

（4）公司目前的利潤留存率是目標(biāo)留存率，并且打算繼續(xù)維持下去；

（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購）。

計算公式：

（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率：

可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率

（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計算：

可持續(xù)增長率

=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）

【提示】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的聯(lián)系與區(qū)別

（1）聯(lián)系：都是銷售增長率；都是不發(fā)行股票。

（2）區(qū)別：

	內(nèi)含增長率	可持續(xù)增長率
負(fù)債	外部增加金融負(fù)債為0	可以從外部增加金融負(fù)債
假設(shè)	銷售百分比法的假設(shè)	5個假設(shè)

計算公式區(qū)別：

內(nèi)含增長率==

【提示】計算需要利用管理用資產(chǎn)負(fù)債表

根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率：

可持續(xù)增長率

=營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）

【提示】計算可以不利用管理用資產(chǎn)負(fù)債表

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