運(yùn)用可比公司法估計投資項目的資本成本_2019注會財管知識點(diǎn)
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注冊會計師考試報名已經(jīng)結(jié)束了，同學(xué)們要進(jìn)入到備考狀態(tài)了。今天東奧小編為大家整理了運(yùn)用可比公司法估計投資項目的資本成本的知識點(diǎn)，我們一起來看一下吧。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
運(yùn)用可比公司法估計投資項目的資本成本
【所屬章節(jié)】
第五章-投資項目資本預(yù)算
【知識點(diǎn)】運(yùn)用可比公司法估計投資項目的資本成本
運(yùn)用可比公司法估計投資項目的資本成本
如果新項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險顯著不同，就不能使用公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本，而應(yīng)當(dāng)估計項目的系統(tǒng)風(fēng)險，計算項目的資本成本即投資人對于項目要求的必要報酬率。
方法：尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評價項目類似的上市公司，以該上市公司的β值作為待評價項目的β值。
步驟：(一)卸載可比公司財務(wù)杠桿
公式是：
β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+(1-稅率)×(負(fù)債/股東權(quán)益)]
β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，此時沒有財務(wù)風(fēng)險?；蛘哒f，此時股東權(quán)益的風(fēng)險與資產(chǎn)的風(fēng)險相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險即資產(chǎn)的風(fēng)險。
(二)加載目標(biāo)企業(yè)財務(wù)杠桿
根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整β值，公式是：
β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-稅率)×(負(fù)債/權(quán)益)]
(三)根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益計算股東要求的報酬率
股東要求的報酬率=股東權(quán)益成本=無風(fēng)險利率+β權(quán)益×風(fēng)險溢價
如果使用股東現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，它就是適宜的折現(xiàn)率。
(四)計算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本
如果使用實體現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，還需要計算加權(quán)平均成本：
加權(quán)平均成本=負(fù)債成本×(1-稅率)×負(fù)債/資本+股東權(quán)益成本×股東權(quán)益/資本
注冊會計師財管科目有點(diǎn)偏向理科，希望同學(xué)們都能把公式記住。
注：以上內(nèi)容選自劉更新老師《財管》授課講義
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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