2018注會《財管》預習考點：資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

來源：東奧會計在線責編：高源2018-02-09 09:58:00

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【所屬章節(jié)】

cpa財管考點 第九章資本結(jié)構(gòu)——資本結(jié)構(gòu)決策分析——資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

【知識點】資本結(jié)構(gòu)決策分析方法

(一)資本成本比較法

選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

【教材例9-1】某企業(yè)初始成立時需要資本總額為7000萬元，有以下三種籌資方式，如表所示。

表9-4 各種籌資方案基本數(shù)據(jù) 單位：萬元

籌資方式	方案一		方案二		方案三
籌資方式	籌資金額	資本成本	籌資金額	資本成本	籌資金額	資本成本
長期借款	500	4.5%	800	5.25%	500	4.5%
長期債券	1000	6%	1200	6%	2000	6.75%
優(yōu)先股	500	10%	500	10%	500	10%
普通股	5000	15%	4500	14%	4000	13%
資本合計	7000		7000		7000
其他資料：表中債務(wù)資本成本均為稅后資本成本，所得稅稅率為25%。

注會財管

通過比較不難發(fā)現(xiàn)，方案三的加權(quán)平均資本成本最低。因此，在適度的財務(wù)風險條件下，企業(yè)應按照方案三的各種資本比例籌集資金，由此形成的資本結(jié)構(gòu)為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

(二)每股收益無差別點法

要點

內(nèi)容

基本觀點

能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。

關(guān)鍵指標

每股收益無差別點:是指每股收益不受融資方式影響的EBIT水平。

【相關(guān)鏈接】有時考試中會特指用銷售收入來表示，則此時每股收益無差別點，是指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。

要點	內(nèi)容
每股收益的無差別點的計算公式	[（EBIT-I₁）×（1-T）-PD₁]/N₁=[（EBIT-I₂）×（1-T）-PD₂]/N₂
決策原則	當預計公司總的息前稅前利潤大于每股收益無差別點的息前稅前利潤時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；反之運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。
方法的缺點	沒有考慮風險因素。