
資本成本率計(jì)算公式:K=D/(p-f);K=D/P(1-F)。K----資本成本率,用百分?jǐn)?shù)表示。D----用資費(fèi)用額。P----籌資額。F----籌資費(fèi)用率,即籌資費(fèi)用與籌資額的比率。f ----籌資費(fèi)用額。
更新時(shí)間:2025-08-20 17:17:40 查看全文>>
資本成本率計(jì)算公式:K=D/(p-f);K=D/P(1-F)。K----資本成本率,用百分?jǐn)?shù)表示。D----用資費(fèi)用額。P----籌資額。F----籌資費(fèi)用率,即籌資費(fèi)用與籌資額的比率。f ----籌資費(fèi)用額。
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混合籌資資本成本的估計(jì)方法:
一、優(yōu)先股資本成本的估計(jì)
優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率。優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用。
計(jì)算公式:
rp=Dp/[Pp(1-F)]
式中,rp表示優(yōu)先股資本成本;Dp表示優(yōu)先股每股年股息;Pp表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格;F表示優(yōu)先股發(fā)行費(fèi)用率。
二、永續(xù)債的資本成本的估計(jì)
長期債券資本成本公式
1、到期收益率法
圖片來源:東奧會(huì)計(jì)在線
式中:p—債券的市價(jià)
k—到期收益率即稅前債務(wù)資本成本
綜合資本成本計(jì)算公式:綜合資本成本=資金成本%×籌資額÷擬籌資額
綜合資本成本,也稱為加權(quán)平均資本成本,是以各種不同籌資方式的資本成本為基數(shù),以占資本總額的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。分為三個(gè)部分:個(gè)別資本成本、綜合資本成本、資本的邊際成本。
價(jià)值基礎(chǔ)選擇:
在測算公司綜合資本成本率時(shí),資本結(jié)構(gòu)或各種資本在全部資本中所占的比例起著決定作用。公司各種資本的比例則取決于各種資本價(jià)值的確定。各種資本價(jià)值的確定基礎(chǔ)主要有三種選擇:賬面價(jià)值、市場價(jià)值和目標(biāo)價(jià)值。
(1)按賬面價(jià)值確定資本比例
賬面價(jià)值通過會(huì)計(jì)資料提供,也就是直接從資產(chǎn)負(fù)債表中取得,容易計(jì)算;其缺陷是:資本的賬面價(jià)值可能不符合市場價(jià)值,如果資本的市場價(jià)值已經(jīng)脫離賬面價(jià)值許多,采用賬面價(jià)值作基礎(chǔ)確定資本比例就有失現(xiàn)實(shí)客觀性,從而不利于綜合資本成本率的測算和籌資管理的決策。
(2)按市場價(jià)值確定資本比例
綜合資本成本為個(gè)別資本成本的加權(quán)平均合計(jì),因此影響企業(yè)綜合資本成本的因素主要有資金結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本的高低。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同構(gòu)成企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn),若企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)高,投資者要求的必要收益率高,資本成本較高。比如,銀行在給企業(yè)貸款時(shí),會(huì)考查企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,來測算企業(yè)能否承擔(dān)還款額。企業(yè)經(jīng)營狀況越好,越容易取得貸款,利息也相對(duì)較低。
邊際資本成本的計(jì)算公式:
邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。企業(yè)的個(gè)別資本成本和平均資本成本,是企業(yè)過去籌集的單項(xiàng)資本的成本或目前使用全部資本的成本。然而,企業(yè)在追加籌資時(shí),不能僅僅考慮目前所使用資本的成本,還要考慮新籌集資金的成本,即邊際資本成本。邊際資本成本,是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。
邊際資本成本=增加的籌資總成本/增加的籌資總額=∑ (各種形式的籌資額*相應(yīng)的個(gè)別資本成本)/增加的籌資總額=∑ (增加的籌資總額*各種籌資形式的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)*相應(yīng)的個(gè)別資本成本)/增加的籌資總額=∑(各種籌資形式的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)*相應(yīng)的個(gè)別資本成本)。
資本成本率:資本成本率在一定范圍內(nèi)不會(huì)改變,而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn),一旦籌資額超過突破點(diǎn),即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu),其資本成本率也會(huì)增加。由于籌集新資本都按一定的數(shù)額批量進(jìn)行,故其邊際資本成本可以繪成一條有間斷點(diǎn)(即籌資突破點(diǎn))的曲線,若將該曲線和投資機(jī)會(huì)曲線置于同一圖中,則可進(jìn)行投資決策:內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)接受;反之則拒絕;兩者相等時(shí)則是最優(yōu)的資本預(yù)算。
邊際資本成本率的規(guī)劃:一、確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu);二、測算各種資本的成本率;三、第三步,計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和各種資本成本率變動(dòng)的分界點(diǎn),計(jì)算公司籌資總額分界點(diǎn)。BPj=TFj/Wj,式中:BPj——籌資總額分界點(diǎn);TFj——第j種資本的成本率分界點(diǎn);Wj——目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第j種資本的比例.四、算邊際資本成本率。根據(jù)上一步驟計(jì)算出的分界點(diǎn),可得出新的籌資范圍.對(duì)新的籌資范圍分別計(jì)算加權(quán)平均資本成本,即可得到各種籌資范圍的邊際資本成本率。
債務(wù)資本成本率計(jì)算公式:
債務(wù)資本成本率=利率×(1-所得稅稅率)
債務(wù)資本成本是指借款和發(fā)行債券的成本,包括借款或債券的利息和籌資費(fèi)用。債務(wù)資本成本是資本成本的一個(gè)重要內(nèi)容,在籌資、投資、資本結(jié)構(gòu)決策中均有廣泛的應(yīng)用。
債務(wù)資本成本是企業(yè)承擔(dān)負(fù)債所需的資金成本,如:短期借款20萬,年利率是5%,20*5%*(1-所得稅稅率)就是債務(wù)資本成本。
成本估計(jì)
(一)到期收益率法(稅前資本成本,不考慮所得稅)
如果公司有上市的長期債券,則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前資本成本。
資本成本率指的是公司用資費(fèi)用與有效籌資額之間的比率,通常用百分比來表示。在公司籌資實(shí)務(wù)中,通常運(yùn)用資本成本的相對(duì)數(shù),即資本成本率。
1.進(jìn)行合理的安排籌資期限。
2.進(jìn)行合理的利率預(yù)期。
3.積極參與信用等級(jí)評(píng)估,提高企業(yè)信譽(yù)。
4.學(xué)會(huì)積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率的前提下,積極利用負(fù)債經(jīng)營,取得財(cái)務(wù)杠桿效益,降低資本成本,提高投資效益。
5.懂得提高籌資效率。
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管理學(xué)博士、會(huì)計(jì)學(xué)教授。治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn),優(yōu)雅博學(xué)。自“輕松過關(guān)”系列圖書創(chuàng)始以來,一直編著財(cái)管相關(guān)科目。
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