在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮下，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，全球資源在不斷的配置中得以優(yōu)化，杠桿收購(gòu)作為加速資源優(yōu)化配置的重要手段發(fā)揮著不可或缺的作用。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與重組的關(guān)鍵時(shí)期，而杠桿收購(gòu)憑借它的優(yōu)點(diǎn)：低成本擴(kuò)張、加速資源優(yōu)化配置成為我國(guó)企業(yè)合并和資產(chǎn)重組的重要方式。

2006年位于海外的日本東京私人投資集團(tuán)太平洋同盟團(tuán)體PAG運(yùn)用杠桿收購(gòu)以1.244億美元收購(gòu)了江蘇昆山好孩子集團(tuán)約70%的股份，這是中國(guó)大陸首宗杠桿收購(gòu)交易，開(kāi)啟杠桿收購(gòu)在我國(guó)的運(yùn)用。德隆集團(tuán)采取以抵押現(xiàn)金流融資辦法實(shí)行對(duì)新疆屯河、湘火炬、沈陽(yáng)合金等上市公司的收購(gòu)。2010年3月，中國(guó)車企第一宗海外收購(gòu)交易吉利收購(gòu)沃爾沃發(fā)生。然而這些并購(gòu)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的杠桿收購(gòu)相比還不算成熟，算不上是完全意義的杠桿收購(gòu)，但畢竟說(shuō)明杠桿收購(gòu)在我國(guó)已經(jīng)邁出了驚人的一步，但還有待進(jìn)一步的完善提高。我國(guó)實(shí)施杠桿收購(gòu)是企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)具有一定的特殊性，自身在發(fā)展過(guò)程中導(dǎo)致了并購(gòu)方在公司控制過(guò)程中容易出現(xiàn)管理者和經(jīng)營(yíng)者職權(quán)不明的局面，同時(shí)會(huì)造成公司在交易過(guò)程中交易費(fèi)用和控制成本過(guò)高的問(wèn)題。在大多數(shù)國(guó)有公司中普遍存在著所有者缺位、內(nèi)部人士控制嚴(yán)重、監(jiān)督成本過(guò)高等問(wèn)題，公司管理層自身不是公司的控股股東，如果監(jiān)督力度不夠，管理者不會(huì)為公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，而是實(shí)現(xiàn)管理者自身利益最大化。

杠桿收購(gòu)是指公司或個(gè)體利用收購(gòu)目標(biāo)的資產(chǎn)作為債務(wù)抵押，收購(gòu)另一家公司的策略。 杠桿收購(gòu)是一種獲取或控制其他公司的方法。 杠桿收購(gòu)的突出特點(diǎn)是，收購(gòu)方為了進(jìn)行收購(gòu)，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費(fèi)用。 通常為總購(gòu)價(jià)的70%或全部。同時(shí)，收購(gòu)方以目標(biāo)公司資產(chǎn)及未來(lái)收益作為借貸抵押。 借貸利息將通過(guò)被收購(gòu)公司的未來(lái)現(xiàn)金流來(lái)支付。

杠桿收購(gòu)的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，其收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的目的是以合適的價(jià)錢買下公司，通過(guò)經(jīng)營(yíng)使公司增值，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿增加投資收益。交易過(guò)程中，收購(gòu)的主體現(xiàn)金開(kāi)支降低到最小程度。資金大部分來(lái)自銀行抵押借款、機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行垃圾債券(高利率高風(fēng)險(xiǎn)債券)，由被收購(gòu)公司的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量及收益作擔(dān)保并用來(lái)還本付息。

杠桿收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)現(xiàn)金要求很低、可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、提高運(yùn)營(yíng)效率、改進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)力與管理，并產(chǎn)生相應(yīng)杠桿作用。但是若碰上金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等不可預(yù)見(jiàn)事件，杠桿收購(gòu)行為會(huì)帶來(lái)定期利息支付困難、技術(shù)性違約、全面清盤(pán)等風(fēng)險(xiǎn)。

杠桿收購(gòu)基金就是借別人的錢以自己名義給基金買公司，其基本目標(biāo)是讓買來(lái)的公司產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流，來(lái)償還債務(wù)，通過(guò)再次賣出，獲得資本利得。

杠桿收購(gòu)的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段，主要是由發(fā)起人制定收購(gòu)方，與被收購(gòu)方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購(gòu)的融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè)，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購(gòu)者。集資階段，并購(gòu)方先通過(guò)企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購(gòu)價(jià)10%的資金，然后以準(zhǔn)備收購(gòu)的公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過(guò)渡性貸款，相當(dāng)于整個(gè)收購(gòu)價(jià)格的50-70%的資金，向投資者推銷約為收購(gòu)價(jià)20-40%的債券。收購(gòu)者以籌集到的資金購(gòu)入被收購(gòu)公司的期望份額的股份。對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整改，以獲得并購(gòu)時(shí)所形成負(fù)債的現(xiàn)金流量，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

杠桿收購(gòu)主要是以信貸方式實(shí)現(xiàn)資本融通，其本質(zhì)其實(shí)是舉債收購(gòu)。杠桿收購(gòu)方式的風(fēng)險(xiǎn)主要有三種：運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。被收購(gòu)公司由于支付利息而享受的免稅政策，在隨后的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中只有很少的賦稅，但股東分配到的股息享受不到這樣的優(yōu)惠。與杠桿收購(gòu)最大的風(fēng)險(xiǎn)存在于出現(xiàn)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退等不可預(yù)見(jiàn)事件，以及政策調(diào)整，等等。

不以目標(biāo)公司自己的資金及營(yíng)運(yùn)所得來(lái)支付或擔(dān)保支付兼并價(jià)金的收購(gòu)方式為非杠桿收購(gòu)。非杠桿收購(gòu)并不意味著收購(gòu)公司不利用貸款，幾乎所有的收購(gòu)都是利用貸款完成的，只是借貸數(shù)額的多少而已。

反杠桿化也叫去杠桿化，即一個(gè)公司或個(gè)人減少使用金融杠桿的過(guò)程，把原先通過(guò)各種方式（或工具）“借”到的錢退還出去。以前轉(zhuǎn)為非上市公司的公司或公司部門(mén)開(kāi)始重新公開(kāi)交易，被稱為反向杠桿收購(gòu)。