債券久期，指由于決定債券價(jià)格利率風(fēng)險(xiǎn)大小的因素主要包括償還期和息票利率，需要找到某種簡單的方法，準(zhǔn)確直觀地反映出債券價(jià)格的利率風(fēng)險(xiǎn)程度。

久期表示了債券或債券組合的平均還款期限，它是每次支付現(xiàn)金所用時(shí)間的加權(quán)平均值，權(quán)重為每次支付的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比率。

久期的計(jì)算公式

D=1×w1+2×w2+…+n×wn

式中：

ci——第i年的現(xiàn)金流量（支付的利息或本金）；

y——債券的到期收益率；

債券久期，指由于決定債券價(jià)格利率風(fēng)險(xiǎn)大小的因素主要包括償還期和息票利率，需要找到某種簡單的方法，準(zhǔn)確直觀地反映出債券價(jià)格的利率風(fēng)險(xiǎn)程度。

久期表示了債券或債券組合的平均還款期限，它是每次支付現(xiàn)金所用時(shí)間的加權(quán)平均值，權(quán)重為每次支付的現(xiàn)金流的現(xiàn)值占現(xiàn)金流現(xiàn)值總和的比率。

久期的計(jì)算公式

D=1×w1+2×w2+…+n×wn

式中：

ci——第i年的現(xiàn)金流量（支付的利息或本金）；

y——債券的到期收益率；

債券票面利率是指?jìng)l(fā)行者每一年向投資者支付的利息占票面金額的比率，數(shù)額上等于債券每年應(yīng)付給債券持有人的利息總額與債券總面值相除的百分比。

票面利率計(jì)算公式為：票面利率=利息÷債券面值÷存期。

票面利率固定的債券通常每年或每半年付息一次，它不同于實(shí)際利率，企業(yè)債券必須載明債券的票面利率。

在無風(fēng)險(xiǎn)貼水的條件下，票面利率高于銀行利率，則債券會(huì)溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率低于銀行利率時(shí)，債券會(huì)跌價(jià)發(fā)行。票面利率的高低直接影響著證券發(fā)行人的籌資成本和投資者的投資收益，證券發(fā)行人根據(jù)債券本身的情況和對(duì)市場(chǎng)條件分析以及證券管理當(dāng)局對(duì)票面利率的管理指導(dǎo)等因素決定。

影響債券投資收益的因素

(1)債券的票面利率

債券票面利率越高，債券利息收入就越高，債券收益也就越高。債券的票面利率取決于債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率、債券期限、發(fā)行者信用水平、債券的流動(dòng)性水平等因素。

債券面值和債券價(jià)格區(qū)別：

定義不同

債券價(jià)格是指?jìng)l(fā)行時(shí)的價(jià)格。債券價(jià)格主要分為發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格。

債券面值指設(shè)定的票面價(jià)值，代表發(fā)行人承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。

發(fā)行的價(jià)格不同

理論上，債券的面值就是債券的價(jià)格。實(shí)際上，債券的面值是固定的，但價(jià)格卻是經(jīng)常變化的。發(fā)行者計(jì)息還本，是以債券的面值為依據(jù)，而不是以其價(jià)格為依據(jù)的。

受政策影響不同

債券到期日是指償還本金的日期。債券一般都要規(guī)定到期日，以便到期歸還本金。

債券基本要素

債券要素是指發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定。

債券基本要素具體包括：債券面值、償還期、付息期、票面利率、發(fā)行人名稱。

債券面值是指?jìng)钠泵鎯r(jià)值，是發(fā)行人對(duì)債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是企業(yè)向債券持有人按期支付利息的計(jì)算依據(jù)。

債券償還期是指企業(yè)債券上載明的償還債券本金的期限，即債券發(fā)行日至到期日之間的時(shí)間間隔。

債券的付息期是指企業(yè)發(fā)行債券后的利息支付的時(shí)間。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3個(gè)月支付一次。

發(fā)行公司債券的流程：

1、作出決議或決定。股份有限公司、有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券，要由董事會(huì)制訂發(fā)行公司債券的方，提交股東會(huì)審議作出決議。國有獨(dú)資公司發(fā)行公司債券，由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作出決定。

2、提出申請(qǐng)。公司應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券管理部門提出發(fā)行公司債券的申請(qǐng)。

3、經(jīng)主管部門批準(zhǔn)。國務(wù)院證券管理部門對(duì)公司提交的發(fā)行公司債券的申請(qǐng)進(jìn)行審查，對(duì)符合公司法規(guī)定的，予以批準(zhǔn)；對(duì)不符合規(guī)定的不予批準(zhǔn)。

4、與證券商簽訂承銷協(xié)議。

5、公告公司債券募集方法。公司債券募集辦法應(yīng)當(dāng)載明下列主要事項(xiàng)：公司名稱；債券總額和債券的票面金額；債券的利率；還本付息的期限和方式；債券發(fā)行的起止日期；公司凈資產(chǎn)額；已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；公司債券的承銷機(jī)構(gòu)。發(fā)行公告上還應(yīng)載明公司債券的發(fā)行價(jià)格和發(fā)行地點(diǎn)。

6、認(rèn)購公司債券。社會(huì)公眾認(rèn)購公司債券的行為稱為應(yīng)募，應(yīng)募的方式可以是先填寫應(yīng)募書，而后履行按期繳清價(jià)款的義務(wù)，也可以是當(dāng)場(chǎng)以現(xiàn)金支付購買。

市政債券又稱市政證券，是指由州、地區(qū)、所屬地及行政區(qū)劃所發(fā)行的債券。

市政債券可分為兩類：一般責(zé)任債券和收益?zhèn)ɑ蚴杖雮Ｒ话阖?zé)任債券是由州、市、縣或鎮(zhèn)（政府）發(fā)行的，均以發(fā)行者的稅收能力為后盾，其信用來自發(fā)行者的稅收能力。收益?zhèn)怯蔀榱私ㄔ炷骋换A(chǔ)設(shè)施依法成立的代理機(jī)構(gòu)、委員會(huì)和授權(quán)機(jī)構(gòu)或公用事業(yè)機(jī)構(gòu)等所發(fā)行的債券，償債資金來源于這些設(shè)施有償使用帶來的收益。

收益?zhèn)恰暗胤秸钡拇頇C(jī)構(gòu)或授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行，其償還資金來源于投資項(xiàng)目的收益，與“地方政府”的預(yù)算沒有直接關(guān)系，“地方政府”不為收益?zhèn)膬斶€進(jìn)行擔(dān)保。