資本市場與貨幣市場的核心區(qū)別如下。

1.期限差異

貨幣市場：交易工具期限≤1年(如隔夜拆借、3個月商業(yè)票據(jù))。

資本市場：交易工具期限>1年(如股票無期限、10年期國債)。

2.核心功能

貨幣市場：調(diào)節(jié)短期流動性，滿足企業(yè)臨時周轉(zhuǎn)、政府財政收支平衡。

資本市場：支持長期資本形成，促進(jìn)企業(yè)設(shè)備購置、技術(shù)升級與產(chǎn)業(yè)重組。

資本市場有效的決定條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利。

（1）理性的投資人。假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)資本市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計。例如，某股票有100萬股，在發(fā)布新消息前的股價是10元。新消息表明，即將投資的項目可產(chǎn)生100萬元凈現(xiàn)值，即每股價值將增加1元。擬賣出股票的人，會要求按l11元價格出售；擬買入股票的人，也會愿意支付11元購入股票。理性的投資者會立即接受新的價格，不會等到項目全部實施后才調(diào)整自己的價格。理性的預(yù)期決定了股價。

（2）獨立的理性偏差。資本市場的有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。有的人比較樂觀，認(rèn)為每股價值會增加2元，另一些人比較悲觀，認(rèn)為每股價值不會增加。每個投資人都是獨立的，則預(yù)期的偏差是隨機的，而不是系統(tǒng)的。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預(yù)期一致，市場仍然是有效的。

（3）套利。資本市場的有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會相互抵消，有時他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場會高估或低估股價。可以假設(shè)市場上有兩種投資人，一種是非理性的業(yè)余投資人，另一種是理性的專業(yè)投資人。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。他們會買進(jìn)被低估的股票，同時出售被高估的股票，使股價恢復(fù)理性預(yù)期。專業(yè)投資者的套利活動，能夠抵消業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。

以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。

資本市場的含義

資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應(yīng)的理論概念，資本市場通常是指進(jìn)行中長期(一年以上)資金(或資產(chǎn))借貸融通活動的市場。資本市場本身具有多層次特性。資本市場的層次結(jié)構(gòu)，是指資本市場根據(jù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求和融資特點，針對各種市場主體不同的、特定的需求，提供的具有不同內(nèi)在邏輯次序、不同服務(wù)對象和不同內(nèi)在特點的市場形式。

資本市場有效性包含3個層次，分別是弱式有效、半強式有效和強式有效。

1.當(dāng)資本市場處于弱式有效時，股價反應(yīng)所有歷史交易信息，包括交易價和交易量。此時基于歷史信息進(jìn)行交易的技術(shù)分析策略失效，無法帶來超額回報。

2.當(dāng)資本市場處于半強式有效時，股價反映所有公開信息，即除了包含交易價和交易量之外，還包括企業(yè)公開紕漏的財務(wù)報告等公告的信息。此時不但技術(shù)分析策略失效，基本分析策略也失效了，無法帶來超額回報。

3.當(dāng)資本市場處于強式有效時，股價不但反映所有公開信息，還反映了內(nèi)部信息，即包括未公開消息。此時不但技術(shù)分析，基本分析失效，連內(nèi)幕分析也失效了，無法帶來超額回報。

資本市場的主要特點

1.融資期限長

至少在1年以上，也可以長達(dá)幾十年，甚至無到期日。例如：中長期債券的期限都在1年以上；股票沒有到期日，屬于沒有到期日，屬于永久性證券；封閉式基金存續(xù)期限一般都在15-30年。

優(yōu)點：

按照市場價格定價, 最符合市場運作規(guī)律;

有效地衡量部門的經(jīng)營成果;

部門決策更符合企業(yè)的總體目標(biāo)要求某些中間產(chǎn)品沒有合適的市場價格

缺點：

資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應(yīng)的理概念，資本市場通常是指由期限在1年以上的各種融資活動組成的市場，由于在長期金融活動中，涉及資金期限長、風(fēng)險大，具有長期較穩(wěn)定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。

資本市場的核心組成

按交易階段劃分：

一級市場(發(fā)行市場)：企業(yè)或政府首次發(fā)行證券(如股票、債券)，直接獲得資金。例如IPO(首次公開募股)。

二級市場(流通市場)：已發(fā)行證券的買賣場所(如證券交易所)，提供流動性，影響資產(chǎn)價格。

按產(chǎn)品類型劃分：

股票市場：公司通過發(fā)行股票籌集資金，投資者獲得股權(quán)和潛在收益(如股息、股價上漲)。

弱式有效市場假說是認(rèn)為證券價格僅能反映最近的價格運動。弱式有效市場的效率最低判斷弱勢有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響。這些歷史信息已經(jīng)在過去被投資者充分使用，分析這些歷史信息不能帶來超額收益的假說理論。

弱式有效市場的信息處理能力又次于半強式有效市場。在該市場上,不僅僅信息從產(chǎn)生到被公開的效率受到損害,即存在內(nèi)幕信息，而且,投資者對信息進(jìn)行價值判斷的效率也受到損害。并不是每一位投資者對所披露的信息都能作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。只有那些掌握專門分析工具的專業(yè)人員才能對所披露的信息作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。

市場效率用交易成本和有關(guān)交易信息的質(zhì)量來衡量，市場效率是指一個市場實現(xiàn)其相應(yīng)的功能(促進(jìn)交易和收集發(fā)布信息)的效率。

市場效率與資源配置方式的關(guān)系是資源配置的優(yōu)化會提高市場效率，而資源配置的優(yōu)化在于配置方式的綜合運用。資源配置的方式有兩種：市場和計劃。市場通過價格機制優(yōu)化資源配置，提高市場效率;計劃通過對市場信息的獲取，制定出各種措施調(diào)節(jié)資源配置，改進(jìn)市場效率。

重建市場邊界的基本法則：

路徑一：跨越他擇產(chǎn)業(yè)看市場。

他擇品的概念要比替代品更廣。形式不同但功能或者核心效用相同的產(chǎn)品或服務(wù)，屬于替代品。而他擇品則還包括了功能和形式都不同而目的卻相同的產(chǎn)品或服務(wù)。

紅海思維：人云亦云為產(chǎn)業(yè)定界，并一心成為其中最優(yōu)。

藍(lán)海觀點：一家企業(yè)不僅與自身產(chǎn)業(yè)對手競爭，而且與他擇產(chǎn)品或服務(wù)的產(chǎn)業(yè)對手競爭。

路徑二：跨越產(chǎn)業(yè)內(nèi)不同的戰(zhàn)略集團(tuán)看市場。

紅海思維：受制廣為接受的戰(zhàn)略集團(tuán)概念(例如豪華車、經(jīng)濟(jì)型車、家庭車)，并努力在集團(tuán)中技壓群雄。