
有效市場假說三種形式:1.弱勢有效市場假說;2.半強式有效市場假說;3.強式有效市場假說。有效市場假說是被尤金·法瑪深化并提出的在金融學(xué)中最重要的理念之一,它認(rèn)為如果股票市場的所有規(guī)定和機制都是良性、完善且健全的情況下,一切有價值的信息都是可以準(zhǔn)確。
更新時間:2023-09-20 14:37:44 查看全文>>
有效市場假說三種形式:1.弱勢有效市場假說;2.半強式有效市場假說;3.強式有效市場假說。有效市場假說是被尤金·法瑪深化并提出的在金融學(xué)中最重要的理念之一,它認(rèn)為如果股票市場的所有規(guī)定和機制都是良性、完善且健全的情況下,一切有價值的信息都是可以準(zhǔn)確。
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1.股票市場:企業(yè)通過發(fā)行股票募集長期資金,投資者通過股權(quán)交易參與企業(yè)價值分配(如A股、港股市場)。
2.中長期債券市場:政府或企業(yè)發(fā)行期限超過1年的債券,用于基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)研發(fā)等長期項目融資(如10年期國債、企業(yè)信用債)。
3.證券投資基金市場:通過公募基金(面向公眾)或私募基金(面向特定投資者)匯集資金進行組合投資,分散風(fēng)險并提升收益。
4.銀行中長期存貸款市場:銀行提供1年期以上的貸款服務(wù),支持企業(yè)設(shè)備購置、產(chǎn)能擴張等資本性支出。
5.衍生品市場:包括期貨、期權(quán)等工具,用于對沖長期投資風(fēng)險或進行套利交易(如股指期貨、利率互換)。
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管理者應(yīng)該具備哪些素質(zhì)
金融市場體系包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場,而一般根據(jù)金融市場上交易工具的期限,把金融市場分為貨幣市場和資本市場兩大類。金融市場體系中幾個主要的子市場都有其共性的東西:風(fēng)險性(不確定性):如,股票市場的風(fēng)險、外匯市場的風(fēng)險。 金融市場體系中的相關(guān)相近或相異的內(nèi)容: (1)金融市場的功能,同業(yè)拆借市場的功能,債券市場的功能,股票市場的功能,外匯市場的功能,期貨市場的功能等。 (2)外匯市場參與者,期貨市場的參與者,同業(yè)拆借市場的參與者。 (3)貼現(xiàn),轉(zhuǎn)貼現(xiàn),再貼現(xiàn)。 (4)匯票,本票與支票的異同等等。 金融市場可以從不同的角度進行分類: (1)按融資期限,可分為短期金融市場和長期金融市場。短期金融市場亦叫貨幣市場,包括票據(jù)貼現(xiàn)市場、短期存貸款市場、短期債券市場和金融機構(gòu)之間的拆借市場等;長期金融市場亦稱資本市場,包括長期貸款市場和證券市場。 (2)按交易對象,可分為本幣市場(包括貨幣市場和資本市場)、外匯市場、黃金市場、證券市場等。
金融市場的構(gòu)成要素:盡管各國各地區(qū)金融市場的組織形式和發(fā)達程度有所不同,但都包含三個基本的構(gòu)成要素,即金融市場主體、金融市場客體和金融市場價格。金融市場主體是指在金融市場上交易的參與者。一般來說,金融市場主體包括家庭、企業(yè)、政府、金融機構(gòu)、金融調(diào)控監(jiān)管機構(gòu)和服務(wù)中介。
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市場導(dǎo)向定價法是一種根據(jù)消費者對產(chǎn)品價值的認(rèn)知和需求的強度,即消費者的價值觀來決定價格的方法。產(chǎn)品的定價方法是企業(yè)為實現(xiàn)其定價目標(biāo)所采取的具體方法,可以歸納為成本導(dǎo)向,(市場導(dǎo)向)需求導(dǎo)向和競爭導(dǎo)向三類。
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定價決策的方法
弱式有效市場假說是認(rèn)為證券價格僅能反映最近的價格運動。弱式有效市場的效率最低判斷弱勢有效的標(biāo)志是有關(guān)證券的歷史信息對證券的現(xiàn)在和未來價格變動沒有任何影響。這些歷史信息已經(jīng)在過去被投資者充分使用,分析這些歷史信息不能帶來超額收益的假說理論。
弱式有效市場的信息處理能力又次于半強式有效市場。在該市場上,不僅僅信息從產(chǎn)生到被公開的效率受到損害,即存在內(nèi)幕信息,而且,投資者對信息進行價值判斷的效率也受到損害。并不是每一位投資者對所披露的信息都能作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。只有那些掌握專門分析工具的專業(yè)人員才能對所披露的信息作出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。
強式有效市場假說指的是認(rèn)為價格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營運的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息的理論。
強式有效市場表示信息處理能力最強的證券市場。在該市場上,有關(guān)證券產(chǎn)品的任何信息一經(jīng)產(chǎn)生,就得以及時公開,一經(jīng)公開就能得到及時處理,一經(jīng)處理,就能在市場上得到反饋。信息的產(chǎn)生、公開、處理和反饋幾乎是同時的。同時,有關(guān)信息的公開是真實的、信息的處理是正確的、反饋也是準(zhǔn)確的。
市場效率用交易成本和有關(guān)交易信息的質(zhì)量來衡量,市場效率是指一個市場實現(xiàn)其相應(yīng)的功能(促進交易和收集發(fā)布信息)的效率。
市場效率與資源配置方式的關(guān)系是資源配置的優(yōu)化會提高市場效率,而資源配置的優(yōu)化在于配置方式的綜合運用。資源配置的方式有兩種:市場和計劃。市場通過價格機制優(yōu)化資源配置,提高市場效率;計劃通過對市場信息的獲取,制定出各種措施調(diào)節(jié)資源配置,改進市場效率。
市場的含義:
市場,指買賣商品的場所,把貨物的買主和賣主正式組織在一起進行交易的地方。
狹義上的市場是買賣雙方進行商品交換的場所。市場起源于古時人類對于固定時段或地點進行交易的場所的總稱。
廣義上的市場是指為了買賣商品而與其他廠商和個人相聯(lián)系的人群。市場的規(guī)模即市場的大小。營銷學(xué)上將市場定義為一群具有相同需求的潛在顧客,他們愿意以某種有價值的東西來換取賣家所提供的商品或服務(wù)。
市場可以從不同的角度來定義,主要有以下幾種概念:
從地理角度來定義:市場是產(chǎn)品交換的場所,即買主和賣主發(fā)生作用的地點或地區(qū)。
從產(chǎn)品供給者的角度來定義:市場是某一種產(chǎn)品的所有現(xiàn)實和潛在買主的總和,即消費需求總和。
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白默《戰(zhàn)略財務(wù)管理》
南開大學(xué)會計學(xué)博士,教授,碩士生導(dǎo)師,CMA,ACCA;中國會計協(xié)會財務(wù)與成本分會理事;機械工業(yè)出版社財經(jīng)類專著的審稿人。
Jenny Liu《財務(wù)規(guī)劃、績效與分析》
英國華威商學(xué)院碩士,CPA、ACCA、AICPA、CMA持證者,中國石油、中國銀行特約培訓(xùn)師、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)特聘講師。
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